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1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明金属与材料金属与材料强于大市强于大市维持2024年12月26日（评级）分析师 刘奕町 SAC执业证书编号：S1110523050001联系人 吴亚宁金属新材料行业金属新材料行业2025年度策略：材料赋能新质生产力年度策略：材料赋能新质生产力行业投资策略2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明金属新材料金属新材料2025年可能有哪些主线？年可能有哪些主线？主线一：主线一：特朗普归来，国内金属新材料自主可控至关重要。特朗普归来，国内金属新材料自主可控至关重要。2018中美贸易摩擦以来，美国对华不同产业采取针对性

2、制裁手段，对以半导体和AI为代表的技术密集型产业采取严厉的技术封锁与投资限制，特朗普再次当选美国总统，上任后或将加剧贸易摩擦与技术封锁，自主可控至关重要。半导体产业链为自主可控的核心环节，建议关注半导体材料相关投资机会。半导体产业链为自主可控的核心环节，建议关注半导体材料相关投资机会。主线二：主线二：材料赋能战略新兴产业发展。材料赋能战略新兴产业发展。在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，我们多次强调重点关注AI算力提升和功率器件高功率密度两大发展趋势，对应电子与电力两大高景气行业。AI算力需求正引领材料变革方向，高功率、高频、高散热性能成为主要需求。同时AI赋能消费电子迭代升级，高端化推动需求增

3、量。而高功率密度趋势下，高性能半导体材料、磁材等成为优选。此外，AI应用开拓新蓝海，其中人形机器人产业趋势逐步确立，带来轻量化材料及稀土永磁增量机会。把握电子、电力和人形机器人行业应运而生的新材料成长机会。把握电子、电力和人形机器人行业应运而生的新材料成长机会。核心关注哪些细分方向？核心关注哪些细分方向？半导体产业链半导体产业链：自主可控核心环节，材料国产化时不我待。：自主可控核心环节，材料国产化时不我待。以氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）为代表的第三代半导体材料推动功率半导体向高频化转变；高纯金属溅射靶材是集成电路金属化工艺中采用PVD方法制备薄膜的关键功能性材料；引线框架为微电子封装专用

4、材料。建议关注：建议关注：1）三代半：中瓷电子（通信组联合覆盖）；2）金属靶材：有研新材、贵研铂业、东方钽业；3）封装材料：博威合金（电子组联合覆盖）。电子场景：电子场景：AI算力引领材料变革，消费电子复苏算力引领材料变革，消费电子复苏&高端化推动需求增量。高端化推动需求增量。芯片电感满足小体积、高功率需求；羰基铁粉受益汽车电子、汽车智能悬架、显卡等增量需求；钨铜基板材料散热能力提升受益光模块升级需求。消费电子高端化需求推动增量创新，其中折叠屏渗透率提升，MLCC开启新一轮成长新周期，钽电容高端应用不可或缺。建议关注：建议关注：1）芯片电感及磁粉：铂科新材、悦安新材；2）钨铜基板：斯瑞新材；3

5、）MIM：东睦股份（机械组联合覆盖）；4）MLCC镍粉及陶瓷粉：博迁新材、国瓷材料；5）钽电容钽粉：东方钽业。电力场景：电力场景：新能源需求持续景气，高性能电机推动材料升级。新能源需求持续景气，高性能电机推动材料升级。金属软磁粉芯兼具铁氧体和硅钢片优势，适用于相对高频率高功率的工作环境，新能源等终端应用场景被不断打开；光伏铜代银降本趋势明显，行业铜浆技术再获突破；高性能电机正推动材料环节升级，非晶电机功率密度和高效节能优势显著，而轴向磁通电机适用于机器人、无人机等对体积重量有特殊要求的应用领域。建议关注：建议关注：1）金属软磁粉芯：铂科新材、东睦股份（机械组联合覆盖）；2）光伏铜代银：博迁新材

6、；3）非晶合金：云路股份；4）轴向磁通电机：东睦股份（间接持股小象电动，为其提供零件+组装）。人形机器人：人形机器人：AI赋能人形机器人，产业趋势逐步确立，关注材料增量机会。赋能人形机器人，产业趋势逐步确立，关注材料增量机会。高强度轻量化新材料对人形机器人运动性能和动态特性至关重要；而人形机器人电机侧重高效、高动态和高功率密度，对电机提出更高的要求，高性能磁材或成为人形机器人的关键材料。建议关注：建议关注：1）轻量化：宝武镁业、光威复材、吉林碳谷、中复神鹰（建材组覆盖）、中研股份；2）高性能稀土永磁：金力永磁、宁波韵升、正海磁材。风险提示：风险提示：主观判断风险，上游原材料波动风险，中美贸易摩