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1、1 20252025 年世界经济形势和风险年世界经济形势和风险 日立综合计划研究所 摘要摘要 本文研究了 2025 年全球经济预期和可能存在的各种风险。在面向 2025 年的未来 3 年里，世界经济不太可能一帆风顺地复苏。宏观经济环境的基本趋势具有很强的不确定性，特别是当前 2022-2023 年的前景，有必要在合理程度上对滞胀（通货膨胀和经济停滞并存）和衰退（通货紧缩的情况）做出预测。过去，世界经济陷入滞胀，在进入衰退后又重回复苏之路，例如 20 世纪70 年代末至 80 年代初的第二次石油危机，以及 2008-2009 年美国房地产泡沫和新兴市场繁荣演变成了全球金融危机。在这两个时期，滞胀

2、实际持续了约 1 至 2 年，并在约 1 年的衰退后，通过政策响应和其他措施使经济得以复苏。在到 2025 年的基本情景中，整个世界经济将经历一个与过去经验类似的周期，尽管各个国家和地区存在不同程度的差异。经济、社会和政治领域都存在可能影响世界经济的因素。经济方面，通胀的时间跨度超过预期，主要国家持续加息。社会方面，可能出现新的大流行病，全球经济差距扩大，社会动荡加剧。政治方面，俄罗斯与欧美完全决裂，出现与美国总统大选等有关的突发事件。如果这些因素变得明显，全球经济可能面临复合风险情景，世界各国同时陷入衰退。2 另一方面，在迈向 2025 年的期间，我们面临的不仅仅只是负面风险。在通往 202

3、5 年的未来 3 年，为了应对经济、社会和产业结构的变化，流行病和资源价格高涨等风险变现可能会加速拓展新投资及相关业务，如数字化转型和绿色转型。在日本，公共部门和私营企业一致认为促进数字化转型和绿色转型的投资是一项重要的战略性投资，有助于实现社会 5.0。希望这些新的投资以及随之而来的社会和产业结构改革的进展，将使2025 年的世界经济走出低迷，重拾希望。注：2022 年 5 月发表于日立综研 3 导言：日益增长的不确定性导言：日益增长的不确定性 2025 年的世界经济会是何景象？尽管距今仅三年时间，但目前世界局势极其不稳定，准确预测发展形势是一项极其困难的任务。过去三年来，世界经济的不确定性

4、和不稳定性似乎有所加剧。回顾 2019 年，中美前一年的贸易摩擦突然加剧，包括先进技术在内的中美霸权竞争引发了人们对中美脱钩及其对世界经济影响的担忧。两国于同年年底达成的第一阶段协议有望在一定程度上缓解对抗和不确定性。但 2020 年，由于早春新冠疫情在中国迅速蔓延，同年上半年世界经济在疫情期间陷入衰退，尽管持续时间很短，但据说这是大萧条以来最严重的一次衰退。部分得益于前所未有的疫苗研制和接种速度，世界经济已基本恢复，但一系列变异株的相继出现，使许多地区面临着平衡疫情防控与经济复苏的挑战。2021 年，由于亚洲对疫情防控活动的限制更为严格，包括半导体在内的各种材料的供应短缺加剧。在美国，国内需

5、求尤为强劲，劳动力短缺和物流停滞导致通货膨胀以意想不到的速度发展，迫使政府改变其宽松的货币政策。世界各国已经意识到原油和天然气等自然资源的价格上涨造成的通货膨胀压力的增加和对经济的不利影响。2022 年，由于 2 月下旬俄罗斯入侵乌克兰，造成新的地缘政治冲击，3月以来中国新一轮新冠疫情以及深圳、上海等地区实施封控，世界经济局势变得更加不确定。日立综合计划研究所在下文中分析了 2025 年世界经济形势，并从当前不确定的政治经济形势的角度出发，分析了需要特别关注的风险。4 一、一、到到20252025年迂回曲折的世界经济年迂回曲折的世界经济 (一一)从滞胀到衰退再到复苏从滞胀到衰退再到复苏 关于

6、2025 年世界经济形势，我们可以非常肯定地说，未来 3 年左右难以实现经济的稳定复苏。在此过程中，我们认为，除经济领域外，对环境和人工智能等新技术开发的政策响应也将取得重大进展。在此背景下，如随后第4 章所述，有一些领域的发展将有助于世界经济增长，如扩大新投资和相关业务，数字化转型（DX）和绿色转型（GX）。然而，宏观经济环境的基本趋势具有很强的不确定性，特别是对于当前 2022-2023 年的前景，有必要在合理程度上对滞胀（通货膨胀和经济停滞并存）和衰退（通货紧缩的情况）做出预测。过去，世界经济陷入滞胀，在进入衰退后又重回复苏之路，例如 20 世纪70 年代末至 80 年代初的第二次石油危