【公司研究】圣湘生物-分子诊断筛查龙头2020扬帆起航-20200907（17页）.pdf

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1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 圣湘生物圣湘生物（688289） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/医疗器械 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 110.3 元 目标目标价格价格 153.44 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 400.00 流通A 股股本(百万股) 33.23 A 股总市值(百万元) 44,120.00 流通A 股市值(百万元) 3,665.55 每股净资产(元) 4.97 资产负债率(%) 28.42 一年内最

2、高/最低(元) 155.55/101.55 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 分子诊断分子诊断筛查筛查龙头，龙头，2020 扬帆起航扬帆起航 分子诊断筛查龙头分子诊断筛查龙头，未来未来 2-3 年受益“后疫情”分子中心基建带来的新机遇年受益“后疫情”分子中心基建带来的新机遇 公司 2020 年 8 月 28 日科创板上市，是国内分子诊断筛查龙头。分子诊断主要应用于传染性疾病检 测、肿瘤个体化诊疗、血液筛查、产前筛查、遗传性疾病筛查、药物代谢基因组学等领域，具有更 快、更早发现各类已存在或者潜在

3、的疾病的优势，是体外诊断领域增长最快的细分领域。我国分子 诊断市场起步晚，增长快，2019 年分子诊断市场规模达到 96 亿元，同比增长 28%；随着国家对传 染疾病等公共卫生重视提升，加大分子中心的建设投入，预计未来 5-10 年行业有望持续保持快速 增长趋势。 公司在分子诊断领域布局完善，产品涵盖了病毒性肝炎、生殖道感染与遗传、儿科感染、呼吸道感 染等系列产品，凭借多年持续研发投入与积累，公司终端产品口碑强， 具有较高的市场份额，其中， 新型检测试剂、乙肝核酸定量试剂市占率分别可达 30.57%、32.06%。公司分子诊断各大技术平台 布局完善，包括“一步法” 、 “磁珠法” 、 “全自动

4、统一样本处理” 、 “多重荧光 PCR”等八大技术平台， 未来随着新产品，如分子 POCT，核酸前处理，血筛等产品不断上市和推进，带来业绩的高速增长。 业务结构重塑，产品进入快速放量期业务结构重塑，产品进入快速放量期 2020 年新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，相关防疫和检测产品需求激增，公司是国内最早获批新 冠病毒核酸检测试剂公司之一，上半年新冠核酸检测已供往国内外近 3,885.13 万人份（其中约 1,380.24 万人份供往国际市场） 。 2020 年上半年，公司实现营业收入 21 亿元，同比增长逾 11 倍； 归母净利润为 12.32 亿元，同比增长近 147 倍；扣非归母净利润为 1

5、2.27 亿元，同比增长逾 90 倍， 业绩高速增长。2020 年在新冠疫情影响下，公司凭借其强大的研发体系和供应链体系，实现装机 量的快速提升： 2020 年 1-6 月新增客户 864 家，新增装机数量达 1,805 台，在相关领域市场份 额迅速提升。后疫情背景下，分子中心加大建设和投入，未来将受益于行业景气度提升带来的新机 遇。我们预计，目前海外疫情尚未得到较好控制，未来 1-2 年内对新冠检测的需求依旧会保持高水 平，另一方面，疫情催化下，公司装机量快速提升，未来将持续带动相关试剂的增长，同时血筛、 呼吸道检测、宫颈癌核酸检测等产品的推出将持续推动公司的发展，未来随着业务结构的重塑，产

6、 品将入快速放量期，公司预计 1-9 月公司营收为 29.96 亿元，扣非后归母净利润 17.29 亿元。 布局海外市场多年布局海外市场多年，新冠病毒，新冠病毒检测检测试剂加速国际化试剂加速国际化进程进程 公司浸润海外市场渠道多年，致力于实现产品全球化布局。2020 年初新冠疫情在席卷全球，境外 核酸检测需求大幅提升，公司仪器、试剂随之远销境外，迅速打开国际市场，境外销售占比达到 45.12%。2020 年公司产品远销法国、俄罗斯、土耳其 、菲律宾、阿联酋、泰国、新加坡等 120 多 个国家和地区，为疫情防控工作做出了积极贡献。疫情加速了公司海外市场的布局，全球化市场的 开拓以及新项目的开拓，