普华永道：消费行业全球并购行业洞察（9页）.pdf

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1、PwC | 全球并购行业洞察 | 消费市场1 全球并购 行业洞察 消费市场 2020年9月 PwC | 全球并购行业洞察 | 消费市场2 概览 1. pOsRtOnQsQpOsOsPuMzQsR9PcMbRnPmMpNrRlOoOuNiNpPtM6MqQxOuOnOqPxNqRnR PwC | 全球并购行业洞察 | 消费市场3 数年来，消费市场的交易撮合者持续受到地缘政 治和经济趋势的负面影响。在英国脱欧导致经济 低迷及不确定性，美中贸易关系下滑，日益增长 的关于消费活动对环境和社会的冲击的担忧，以 及民族主义抬头及数字化趋势加深等背景下，发 生了新型冠状病毒疫情的传播（“新冠疫情”）。 此外

2、，截至2020年2月，消费市场的并购项目估 值均较高，购买方拥有较高的选择权，更关注以 增长潜力为支撑的并购战略。 新冠疫情加剧了上述宏观经济趋势。因此，大型 企业集团将通过收购和资产剥离来继续创造价值 并实现增长，即通过资产组合调整实现其核心业 务与资产的重新定义。对于大型快速消费品公司 和零售企业而言，上述趋势尤为明显。 消费者偏好加速向数字解决方案转变，未来属于应对敏捷 的企业。以健康、福祉以及可持续性为中心，具有完善的 在线平台和业务直接面向消费者的商业模式将成为赢家。 那些落后的企业，例如传统的非食品实体零售商，将会看 到陷入困境的并购重组增加，甚至倒闭的情形，这将导致 较大型企业之

3、间的整合增加。 企业也将通过合并和收购来增强自身的经营和财务韧性， 以期在未来抵御危机。我们预计很多大型公司为了保持充 足的流动性将进行资产剥离，交易双方将采用创新性的交 易结构加速交易进程的情况会大增，特别是在中短期内。 尽管新冠疫情的全面影响将在未来几个月内显现，但总体 而言，我们认为，得益于私募股权基金大额投资额度和消 费者信心的回升，并购将是经济复苏的主要驱动力。 概览 消费市场 当消费市场的企业寻求复苏和重整时，并购将成为经济复苏的主要驱动力 1 | 概览 PwC | 全球并购行业洞察 | 消费市场4 2016年-2020年上半年已公布交易数量及交易金额 在新冠疫情加剧了脆弱的经济和

4、地缘政治低迷情势之下， 2020年上半年消费市场各子行业的交易活跃度均有所下降 来源：Refinitiv，Dealogic数据库和PwC分析（基于公开的交易信息） 并购趋势 与2018年相比，2019年零售、消费品、酒店及休闲旅 游行业的交易量和交易额与2018年相比有所下降，这 反映了地缘政治和经济的不确定性。 2020年上半年，新冠疫情直接影响消费市场的交易活 动，导致消费市场三个子行业的交易量和交易金额均 呈现下降态势。 尽管如此，消费市场发生了一些值得注意的交易，例 如乐购剥离了其在泰国和马来西亚的业务，百事可乐 收购了能量饮料Rockstar，科蒂（Coty）就其美容产 品业务和KK

5、R达成战略合作协议，嘉士伯和马斯顿成 立合资公司以及美妆集团Puig在私募股权基金支持下 收购英国彩妆品牌Charlotte Tilbury。 当前经济的不确定性给零售、酒店和休闲旅游行业带 来了犹为沉重的打击。 我们预计这些行业在未来6至 12个月内将发生大量重组活动，通过不良资产出售及 整合推动并购活动，将与大型企业集团的投资组合评 估活动的进行一起，共同推动行业整体交易活动。 英美烟草以602亿美元收购 雷诺美国烟草 交易数量 交易金额(百万美元) 消费品酒店及休闲旅游零售总交易金额 剔除大型交易后交易金额 1 | 概览 PwC | 全球并购行业洞察 | 消费市场5 为了保持和创造价值，

6、企业需要在不断变化的消费 者行为和贸易限制中保持敏捷。对一些企业而言， 这意味着对核心业务保持持续评估，对另一些企业 而言，则意味着业务将更具弹性或彻底重塑业务以 突破陈规。 我们认为，实体零售商尤其是传统百货商店中 的中端服装和鞋类零售商的前景充满挑战，这 将导致大型企业的整合行动以及纾困型并购重组的 增加。 在中短期内，新冠疫情将不可避免地导致酒店和休 闲旅游产业的许多企业陷入困境。 但是，我们预计 越来越多的消费者关注“体验”胜过“拥有”，并进而提 振长期景气度的预期。 消费市场未来展望 在接下来的数月中，零售、酒店及休闲旅游行业将不 得不努力摆脱对政府扶持及税费减免，以及贷款人或 其他