【研报】电力设备行业：光伏产业链价格趋于缓和需求维持高景气-20200831（28页）.pdf

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1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 单击或点击此处输入文字。Table_Title 2020 年年 08 月月 31 日日 电力设备电力设备 Table_BaseInfo 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 首选股票首选股票评级评级 300750宁德时代买入-A 603659璞泰来买入-A 002812恩捷股份买入-A 688388嘉元科技买入-A 002850科达利买入-A 600438通威股份买入-A 601012隆基股份买入-A 002

2、459晶澳科技买入-A 300763锦浪科技买入-A 002706良信电器买入-A 600406国电南瑞买入-A 601877正泰电器买入-A 603416信捷电气买入-A 603728鸣志电器买入-A Table_Chart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 %1M3M12M 相对收益相对收益1.97-6.25-24.74 绝对收益绝对收益5.1519.022.75 邓永康邓永康分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 吴用吴用分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 彭广春彭广春分析师 SAC 执业证书编号：S1450520080006 王瀚王瀚

3、报告联系人 相关报告相关报告 动力电池产业回归上行通道，光伏产业 链涨价周期持续 2020-08-24 电车七月产销同比首次上升，低压电器 提价显景气需求 2020-08-17 光伏产业链涨价持续，V 字之后欧洲电 车持续向好 2020-08-10 新能源车观察系列 75：V 字之后，欧洲 新能源车销量持续向好 2020-08-07 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 光伏产业链价格趋于缓和光伏产业链价格趋于缓和， 需求维持高需求维持高 景气景气 新能源发电新能源发电：产业链价格趋于缓和产业链价格趋于缓

4、和，需求维持高景气需求维持高景气。本轮产业链涨价源于最上 游的硅料供给紧缺，短期有望缓和，多晶硅菜花料和致密料市场报价分别为 66 元/kg 和 94 元/kg，环比增速持续放缓；硅片、电池片涨势停止，后期有望回落， 根据隆基和通威 8 月 25 日最新报价， G1 和 M6 硅片价格保持不变，成交均价分 别为 3.1 元/片和 3.25 元/片； 单晶 PERC 电池片价格保持不变， 成交均价为 0.97 元/片；当前组件价格对四季度装机需求抑制作用相对有限，目前组件价格成交 价落在 1.55-1.65 元/W 的区间内， 但作为市场建设主体的央企大部分仍有望选择 在年内并网，今年竞价项目的

5、完成度预计仍将相对较高；2021 年光伏装机需求 确定性依然较高，维持对于 2021 年全球光伏装机 160GW（国内 40-50GW，海 外 100-120GW）的判断。 投资建议：近期产业链涨价趋于缓和,国内需求预计 Q3 淡季不淡, Q4 需求旺盛,同时 海外需求强劲复苏,内外共振行业景气向上。我们建议把握 4 条主线: 1)下半年涨价 导致盈利修复弹性大的多晶硅料和电池片环节,重点推荐通威股份、爱旭股份通威股份、爱旭股份; 2)竞 争格局最好的单晶硅片和胶膜环节,重点推荐隆基股份、福斯特隆基股份、福斯特和中环股份中环股份; 3)行业 技术迭代产生的下一个 a 机会,其一是受益于双玻组件

6、渗透率提升的玻璃环节,重点 推荐福莱特福莱特, ,重点关注港股信义光能信义光能和福莱特玻璃福莱特玻璃。其二是从 0 到 1 的 HJT 产业链, 重点推荐苏州固锡苏州固锡和帝科股份帝科股份,重点关注迈为股份、捷佳伟创迈为股份、捷佳伟创和山煤国际山煤国际; 4)业绩增 速快、估值相对较低的锦浪科技、晶澳科技锦浪科技、晶澳科技和阳光电源阳光电源。当前风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估 值提升，板块配置性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材金风科技、明阳智能、天顺风能、中材 科技、日月股份、金雷股份科技、日月股份、金雷股