广发固收&企业预警通：2023城投宝典（234页）.pdf

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4、奋战在市场一线，努力成为质量和靠谱的代名词。城投债也一直是债市各品种中靠谱的一类，且买且珍惜。今年以来，“降成本”这一主线愈发凸显，成为债市长牛的底层逻辑。银行存款利率、保险保单收益率相继下调，未来可能还会经历居民存量房贷利率和政府债务成本下调的过程。7 月政治局会议首次提出一揽子化债方案，其实质是拉长期限、降低成本，让存量债务更容易实现借新还旧，在降低城投尾部风险的同时，也使得存量资产的收益率越来越低。因而与违约风险相比，我们可能更需要担心再投资收益过低的问题。接下来的债券市场，挖掘城投票息的主线依然清晰，我们也为各位投资者奉上更加完善的工具书。今年的城投宝典内容进一步丰富，包含了 1000

5、+有存量城投债区域的经济财政债务数据，以及 3000+发债城投的基本面数据，此外还在地图上加入了主导产业，方便大家系统性查看，实现“一书在手，城投全通”。每个省份依然包括三大内容：（1）区域经济财政债务：GDP 及增速、一般公共预算收入及增速、政府性基金收入、地方政府债务余额等重要指标。（2）有存量公募债的城投：除了基本指标外，还囊括了营收来自城投类业务占比、应收类款项来自政府占比、有息债务结构（非标占比、债券占比、短期债务占比）、受限资产/净资产、对外担保情况（包括对民企担保金额）等需要人工整理的指标。（3）仅有存量私募债的城投：包括所在区域、行政级别、存量债余额、主体评级、总资产、资产负债

6、率、城投业务类型等基本指标。主要是私募债无法从公开市场获得评级报告、募集说明书、审计报告等资料，数据可得性不及公募债。每一年，我们都要求自己有进步。每一年，我们都努力做到更好。每一年，我们都希望带给市场惊喜。除了每年的城投宝典，我们也在其他领域不断耕耘，2021 年，中国可转债投资手册出版；2022 年，“郁见投资”栏目深入人心；今年，我们加强了机构行为的跟踪，去年四季度债市负反馈之后，机构尤其是理财行为对市场的影响愈发重要。我们也马上投入研究，哪里有需要，哪里就有我们的身影，我们始终希望，能为投资者提供及时、准确、有深度的研究成果。感恩感谢各位投资者的支持与帮助，我们也会一如既往，努力成长，