【研报】2020年中国公募基金行业发展战略研究：变革风正劲基金新机遇-20200902（104页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年09月02日 非银行金融 增持（维持） 其他金融服务 增持（维持） 沈娟沈娟 SAC No. S0570514040002 研究员 SFC No. BPN843 0755-23952763 陶圣禹陶圣禹 SAC No. S0570518050002 研究员 021-28972217 蒋昭鹏蒋昭鹏 SAC No. S0570520050002 研究员 0755-82492038 王可王可 SAC No. S0570119090008 联系人 021-38476725 1中国

2、太保中国太保(601601 SH,买入买入): 寿险加速转型，寿险加速转型， 财险结构优化财险结构优化2020.08 2银行银行/非银行金融非银行金融: 行业周报（第三十四周） 行业周报（第三十四周） 2020.08 3中国人保中国人保(601319 SH,增持增持): 业务边际改善，业务边际改善， 队伍量质齐升队伍量质齐升2020.08 资料来源：Wind 变革风正劲，基金新机遇变革风正劲，基金新机遇 2020 年中国公募基金行业发展战略研究 浪浪潮迭起，从业态变革看公募基金新机遇潮迭起，从业态变革看公募基金新机遇 资管行业新兴浪潮迭起，业态变革孕育公募基金新机遇。首先，指数基金优 势突出，

3、未来发展空间可期，产品创新或为关键。其次，公募基金投顾试点 正式开启，全权委托有助差异化布局，公募基金权益产品配置能力领先，新 模式下需提高自身专业性。第三，银行理财子公司逐鹿大资管市场，但二者 定位、优劣势均存在差异，或将与公募基金共筑在竞争中合作的良好格局。 观往知来，中国基金业发展历程与展望观往知来，中国基金业发展历程与展望 从发展脉络看基金行业前行步伐，中国基金行业历经萌芽破土到成长壮大 的历史征程，行业话语权持续提升。资管新规引导资管行业回归本源，基 金公司是规范跑道的领跑者，将进入良性向上轨道。从最新动态看基金行 业变革端倪，公募基金规模稳健发展壮大，竞争日趋激烈、行业集中度下 滑

4、。产品线持续丰富，未来须跟随政策、市场和客户需求创新并动态优化。 他山之石他山之石，美国基金行业风雨百年、发展成熟，美国基金行业风雨百年、发展成熟 美国拥有全球最大的基金市场。完善的监管制度、丰富的产品类型、完全 开放的市场格局、不断走低的管理费率、灵活的薪酬体系是美国基金业持 续领先的核心要素和重要驱动。从行业发展脉络看，美国基金业伴随经济 体量增长、市场风云变迁和和金融创新脉络而逐步崛起、改革创新。 抽丝剥茧，解析美国头部基金公司优秀模式抽丝剥茧，解析美国头部基金公司优秀模式 1）富达基金以优秀业绩铸就影响力，国际化战略造就领先地位，优化销售 模式增进客户体验，但其保守的投资策略导致其逐渐

5、被超越。2）先锋基金 是基金业新旗帜，经营特色鲜明，在经营上重点突出指数基金，通过特殊 股东结构实现低成本运营，产品服务精耕细作。3）贝莱德是依靠外延扩张 打造资本运作之王，治理机制优化构筑长期发展基因，探索金融科技赋能。 中美对比，解析中国基金行业前进方向中美对比，解析中国基金行业前进方向 立足行业整体，中国共同基金尚处起步阶段，各类基金产品发展水平参差。 2019 年末美国共同基金规模约为中国规模 10 倍，结构上美国以股票型基 金为主导、我国以货币类基金为主导。立足公司治理及考核机制，美国领 先的基金管理公司治理机制完善、考核机制趋向长期化。我国公募基金公 司股东结构相对集中，员工持股、

6、市场化薪酬等激励机制尚未全面推行， 且考核偏短期化。未来中国基金公司治理机制仍有进一步优化空间。 翘首展望，翘首展望，六六大核心竞争力推动基金业突破革新大核心竞争力推动基金业突破革新 结合国内现状和美国经验以及成功案例启示，我们提出需要顺应政策和市 场趋势，把握基金公司定位与战略发展方向，从治理机制、人才建设、资 源禀赋、产品创新、金融科技、风控体系等六大方面强化核心竞争力，进 一步重塑经营模式、延伸业务链、做大体量，在百舸争流大时代下实现基 金行业突破革新。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 (12) (2) 9 19 29 19/0819/1019/1220/0220/0420/06 (