光伏年度策略：重视市场整体估值提升机会基本面改善为锦上添花-241115（23页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业年度策略 电力设备 2024 年 11 月 15 日 电力设备电力设备 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 彭广春彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱： 白鑫白鑫 资格编号：S0120524080003 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.福莱特：受光伏玻璃价格下降影响，三季度盈利承压，2024.11.4 2.阳光电源：光储龙头，经营稳健，2024.11.4 3.福斯特：胶膜龙头地位稳固，新材料业务多点开花，2024.

2、11.3 4.新宙邦（300037.SZ）：业绩季度环比提升，氟化工前景乐观，2024.11.2 5.电新周报-硅料弱势维持，硅片微幅下滑，2024.10.27 光伏年度策略：重视市场整体估光伏年度策略：重视市场整体估值提升机会，基本面改善为锦上值提升机会，基本面改善为锦上添花添花 Table_Summary 投资要点：投资要点：国内前九月光伏新增装机维持增长，且国内前九月光伏新增装机维持增长，且 24 年年 1-9 月国内新增发电装机容量以光伏月国内新增发电装机容量以光伏为主。为主。10 月 21 日，国家能源局发布 1-9 月份全国电力工业统计数据。2024 年 1-9 月，我国光伏新增装

3、机 160.88GW，同比增长 24.77%。其中 9 月光伏新增20.89GW，同比增长 32.38%。24 年 1-9 月国内新增发电装机容量以光伏为主。国内 2024 年 1-9 月新增发电装机容量合计为 242.58GW，同比增加 31.65GW，其中水电新增 7.97GW，同比增加 0.09GW，火电新增 33.43GW，同比减少6.01GW，核电新增 1.19GW，和去年持平，风电新增 39.12GW，同比增加 5.64GW，太阳能发电新增 160.88GW，同比增加 31.94GW。从 2024 年前三季度各类型新增发电装机容量占比看，光伏新增装机占比处于绝对领先地位，光伏、风电

4、、核电、火电、水电占比分别为 66.32%/16.13%/0.49%/13.78%/3.29%。2024年前三季度光伏新增装机中，分布式光伏新增装机略超集中式光伏新增装机，年前三季度光伏新增装机中，分布式光伏新增装机略超集中式光伏新增装机，其中工商业分布式装机较为优异。其中工商业分布式装机较为优异。从光伏装机结构构成看，24 年前三季度国内光伏集中式新增装机 75.66GW，占比 47.03%，分布式新增装机 85.22GW，占比52.97%，其中户用光伏新增装机 22.8GW，占比 14.17%，工商业光伏新增装机62.42GW，占比 38.8%。截止 24 年三季度末，国内光伏累计并网 7

5、72.25GW，其中集中式光伏累计并网 430.35GW，占比 55.73%，分布式光伏累计并网341.91GW，占比 44.27%，其中户用光伏累计并网 138.52GW，占比 17.94%，工商业光伏累计并网 203.39GW，占比 26.34%。和 2023 年底光伏装机结构相比，分布式光伏装机占比有所增长。24 年前三季度海外市场需求不减，国内光伏组件出口呈现量增价跌。年前三季度海外市场需求不减，国内光伏组件出口呈现量增价跌。根据 Infolink和海关总署数据，24 年前三季度中国共出口组件约 186.77GW，相较去年同期157.65GW 上升 18%，但出口金额 227.69 亿

6、美元，同比 2023 年同期的 326.46 亿美元下降 30.28%。2024 年 1-9 月，中国光伏组件出口金额同比降幅较大，主要原因是光伏组件价格较去年同期大幅下降。根据 Infolink，今年 1-9 月欧洲市场累计拉货量约为 77.7GW，相比去年同期的 85.33 GW 下降 9%；亚太市场累计拉货量约为 54.13GW，相比去年同期的 33.39GW 上升 62%；美洲市场累计拉货量约为24.31GW，相比去年同期的 22.04 GW 上升 10%；中东市场累计拉货量约为 22.89 GW，相比去年同期 10.32GW 上升 122%；非洲市场累计拉货量约 7.74 GW，相比