【研报】传媒行业深度报告：2020年上半年游戏市场回顾疫情红利下的挑战与机遇-20200831（34页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 08 月月 31 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 朱珠 S0350519060001 021-61981372 联系人 ： 于越 S0350120080038 2020 年上半年游戏市场回顾，疫情年上半年游戏市场回顾，疫情红利红利下的下的挑挑 战战与机遇与机遇 传媒传媒行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒 5.4 30.2 50.9 沪深 300 4.0 25.3 27.5 相关报告 传媒行业周报：融媒体千亿市值带热板块 回暖后各细分板

2、块优质企业布局时 2020-08-30 传媒行业周报： 后疫情头部企业业绩释放提 振 板 块 布 局 复 苏 回 暖 进 行 时 2020-08-23 传媒行业周报：调整中可布局 下半场仍可 期2020-08-15 传媒行业周报：关注展示经济板块 看内需 看院线电影看中国文化符号商业化赛道 2020-08-08 传媒行业周报： 关注盲盒经济与体验经济背 后文化符号价值 关注字节跳动的红利与边 界2020-08-01 投资要点：投资要点： 2020 年上半年年上半年中国游戏市场中国游戏市场规模自版号事件后规模自版号事件后增速首次回升至两增速首次回升至两 位数位数 2020H1 中国游戏市场实际销

3、售收入达到 1394.93 亿元， 同比增长 22.34%，近三年（2018H1-2020H1）增速首次回升至两 位数，上半年移动游戏市场实际销售收入为 1046.73 亿元，同比增 长 35.81%，手游市场规模增速拉动整体网游市场增速。截至 2020 年上半年， 中国游戏用户规模达到 6.57 亿， 较去年同期增长 1.97%， 用户规模增速趋缓。疫情背景下，游戏用户线上娱乐需求旺盛，时 长红利助推游戏行业规模增长。 全球疫情背景下，上半年中国自主研发游戏出海规模增速高于国内全球疫情背景下，上半年中国自主研发游戏出海规模增速高于国内 游戏市场增速游戏市场增速 2020H1 中国自主研发游戏

4、在海外市场的实际销 售收入达 75.89 亿美元（约合人民币 533.62 亿元，同比增长 36.32%） 。上半年国内自主研发游戏海外市场销售收入地区分布中， 美国市场占 28.23%、日本市场占 23.26%、韩国市场占 9.97%，三 个国家合计占比达 61.46%， 中国自主研发游戏出海规模增速中国自主研发游戏出海规模增速高于国高于国 内手游内手游 35.81%增速。增速。 上半年版号发放数量缩减，新游上线进度延缓，年中爆款游戏频出、上半年版号发放数量缩减，新游上线进度延缓，年中爆款游戏频出、 游戏厂商相继发布新品，下半年有望助推行业游戏厂商相继发布新品，下半年有望助推行业景气景气度继

5、续度继续上行上行 今年上半年仅有 608 款游戏获得版号，低于去年同期，受疫情复工 复产时间影响，新游上线进度延缓，上半年老游戏整体表现好于新 游戏；年中最强蜗牛 三国志幻想大陆 梦幻西游网页版等 爆款游戏频出，叠加腾讯、网易、TapTap 等新游发布会携大量新品 亮相，有望催化下半年游戏行业规模进一步增长。 行业评级及投资策略行业评级及投资策略 给予行业推荐评级给予行业推荐评级。2020 年上半年，受疫 情影响，新游产品上线周期延缓，相比用户旺盛的线上娱乐需求， 新游供给不足，但在疫情时长红利的助推下时长红利的助推下，上半年游戏市场规模 实现同比高增长，短期看，短期看，年中爆款及下半年地下城

6、与勇士手游 万国觉醒和原神等重点手游产品有望继续为行业增长提供 动力；长期看长期看，5G 商用加速落地，游戏厂商陆续布局云游戏平台或 云游戏产品，叠加腾讯、网易等厂商发力主机/PC 自研游戏以及黑 神话：悟空的爆点，未来云游戏产业在内容品类矩阵及游戏品质 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 传媒 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 双维度双维度层面有望受益，将加速云游戏产业在内容端的发展。 公司角度公司角度，可关注吉比特吉比特，公司运营最强蜗牛（港澳台版） ，进 一步丰富公司海外