华秦科技-公司深度研究报告-隐身材料产能提升、陶瓷材料拓展空间-241112（34页）.pdf

1、 请请阅阅l文l文的声明的声明说明说明 Table_Info1 _秦秦(688281)军军 Table_Date 发发a时a时间间2024-11-12 Table_Invest 买入买入 P次评 增c 股票数据 2024/11/11 6 个o目标元 收盘元 118.00 12 个o股|间元 65.96155.38 总值百万元 22,973.81 总股q百万股 195 A 股百万股 195 B 股/H 股百万股 0/0 日均r交量百万股 3 Table_PicQuote 历收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 绝收益 31%36%14%相收益 24%12%-1%Table

2、_Report 相关告:久立特w 002318 高端产品占比c续提升;-20240430:河资源|业绩稳n增长期预完;-20240901 Table_Author 证证xV析师xV析师赵赵明明 执业证书编S0550521100004 010-63210892 证证xV析师xV析师赵宇赵宇天天 执业证书编S0550524020002 010-63210892 Table_Title 证x研究告/|深告 身身ww料料产产能能提升提升11ww料料拓展拓展空空间间 告摘告摘要要 Table_Summary 身w料产能p望身w料产能p望NnNn提升2提升2|要身涂层w料和结构身w料要用于大o器装备如飞机

3、1战坦克1船1导等的身1要地面军目标的伪装和各类装备部的表面2募投目l在快建设中|采边建设边投用的原相关厂等基础设施将b据实建设情况渐次投入使用2身w料产能着募投目n落地p望Nn提升2 复w料wp较复w料wp较大的大的场空间2场空间2_秦P董绍明院士v团队共资设立P瑞_晟w料p限|以自p资金资 3.09元占资|注册资q的比例 51.50%2P瑞_晟要实施航空发动机用基复w料v结构研发P产业W目2基复w料以v异的性能r用于 M88-2 发动机配法风战斗机喷管外调节w和 F100 型发动机配美 F-15/F-16 战斗机调节w2美欧日等c续大基复w料v术领域投入基复w料目前已经r用于 F110-G

4、E-129 发动机喷管CFM 56-5B 发动机喷管LEAP-X 发动机涡外GE9x 发动机涡外1导向w1燃烧火焰桶等热端结构2发动机 GE9X 是目前世界P最大的全N代商用航空发动机2v燃烧和高压涡部V采用了CMC w料GE9X 发动机的量比采用高温金减轻 1/3减小冷气耗量达 15%时发动机力1比和燃油热效率均显著提高2 声学超构w料稳n声学超构w料稳n22股子|_秦Z声研发的声学超构w料在轨道交通1能源电力1航空航天1业1建声学1水Q声身等领域已经渐入实用的程W段2|极在声学实验1发电站噪声治理1能源W1风洞实验1建|声1轨道交通等领域c续拓展业并继续开展航空1水Q航行器1高列车等声学超

5、构w料的跟研并向户提供激Z超声无损检测装备服2 盈 利 预 测 P 投 资 评盈 利 预 测 P 投 资 评 预 2024-2026 营 业 收 入 V 别 11.33/14.73/20.62 元_母净利润V别 4.43/5.51/7.7 元首次覆盖给P买入=评2 风险提示风险提示 身w料销售P于预期 复w料部量产O预期 Table_Finance 摘要摘要百万元百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 672 917 1,133 1,473 2,062(+/-)%31.37%36.45%23.49%30.01%39.99%_属母|_属母|净利润净利

6、润 333 335 443 551 770(+/-)%42.99%0.48%32.24%24.35%39.78%每股收益每股收益元元 3.81 2.41 2.28 2.83 3.95 盈率盈率 74.80 56.29 51.86 41.70 29.84 净率净率 6.99 4.49 5.01 4.54 4.02 净资产收益净资产收益率率(%)11.46%8.39%9.66%10.89%13.46%股息收益率股息收益率(%)0.31%0.29%0.27%0.34%0.47%总股q总股q(百万股百万股)93 139 195 195 195-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30