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1、 2024 年上半年资产证券化发展报告 （2024 年 7 月）目 录 一、监管动态.-1-（一）明确规范消费金融公司开展资产证券化业务.-1-（二）支持保险资管公司开展资产证券化及 REITS 业务-1-（三）完善资产支持证券业务规则及指引.-2-（四）更新资产证券化业务基础资产负面清单指引.-2-（五）推动基础设施领域 REITs 高质量发展.-2-二、市场运行情况.-3-（一）发行规模继续下降.-3-（二）发行利率继续下行.-7-（三）收益率整体下行，信用利差先升后降.-10-（四）评级公司评级与中债隐含评级存差异.-13-（五）流动性有所下降.-14-三、市场业务动向.-14-（一）信

2、贷资产证券化信息登记数据实现初步运用.-14-（二）绿色 ABS 发展迅速.-15-（三）不良 ABS 发行持续增长.-15-（四）首单资产支持证券跨境转让业务落地.-15-（五）首批保险资管交易所 ABS 成功发行.-16-（六）首单住房租赁持有型不动产 ABS 获批.-16-1-2024 年上半年，我国资产证券化市场规模呈下降态势，共发行资产证券化产品 0.74 万亿元，6 月末存量规模约为 3.77 万亿元。市场整体平稳，发行利率继续下行。租赁资产支持证券（以下简称“租赁资产 ABS”）、应收账款资产支持证券（以下简称“应收账款 ABS”）及个人汽车抵押贷款支持证券（以下简称“个人汽车抵

3、押贷款 ABS”）发行规模靠前，个人消费贷款资产支持证券（以下简称“个人消费贷款 ABS”）、公司信贷类资产支持证券（以下简称“CLO”）增速较快，一系列政策出台有助于推动市场规范健康发展，对加快盘活存量金融资源、提振市场消费活力、服务实体经济发挥了积极作用。一、监管动态（一一）明确规范消费金融公司开展资产证券化业务明确规范消费金融公司开展资产证券化业务 2024 年 3 月，金融监管总局发布 消费金融公司管理办法。其中将消费金融公司业务区分为基础业务和专项业务，将“资产证券化”纳入专项业务，正式明确经营状况良好、符合条件的消费金融公司，在向金融监管总局及其派出机构申请后可以开展资产证券化业务

4、。这对消费金融公司进一步拓宽融资渠道，增强流动性支持能力、降低融资成本具有重要意义。（二二）支持保险资管公司开展资产证券化及支持保险资管公司开展资产证券化及 REITSREITS 业务业务 2024 年 3 月，国家发改委发布 基础设施和公用事业特许经营管理办法。其中鼓励保险资金通过债权、股权、资产证券化产品等多种方式为特许经营项目提供多元化资金支持。鼓励符合条件的特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据、不动产信托资产支持票据和资产证券化产品等。-2-（三三）完善资产支持证券业务规则及指引完善资产支持证券业务规则及指引 2024 年 3 月，沪深交易所发布了资产支持证券业务相关规则，

5、对进一步发挥资产支持证券市场功能，助力提升直接融资比重具有重要意义。主要内容包括：一是明确资产支持证券挂牌条件、审核程序、基础资产及重要业务参与人基本要求；二是明确资产支持证券存续期管理机制，加强“事前+事中+事后”全链条监管；三是强化风险防控，设持有人权益保护专章，规范持有人会议相关安排；四是明确自律管理措施，针对违规行为，持续贯彻“零容忍”要求。（四四）更新资产证券化业务基础资产负面清单指引更新资产证券化业务基础资产负面清单指引 2024 年 3 月，中国证券投资基金业协会发布了 资产证券化业务基础资产负面清单指引，并更新资产证券化基础资产负面清单，负面清单列明不适宜采用资产证券化业务形式

6、，或者不符合资产证券化业务监管要求的基础资产。主要内容还包括：加强地方政府债务管控；整合业务规则，强调资产信用，减少主体依赖；强化不动产类基础资产管理；贯彻穿透原则，明确底层资产定义等。（五五）推动基础设施领域推动基础设施领域 REITsREITs 高质量发展高质量发展 2024 年 4 月，国务院印发 关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见，共 9 个部分，简称新“国九条”。涉及资产证券化的内容包括：推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展；研究制定不动产投资信托基金管理条例；落实并完善不动产投资信托基金税收政策，健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。-3