同力日升-公司深度研究报告：电梯部件制造领先者新能源行业新星-241011（28页）.pdf

1、 同力日升（605286）深度研究 电梯部件制造领先者，新能源行业新星 2024 年 10 月 11 日 【投资要点投资要点】电梯部件制造电梯部件制造领先者领先者，业绩高速增长业绩高速增长。同力日升作为电梯部件制造行业领先者，2024H1 营收达 13.26 亿元，yoy+28.81%；公司归母净利润在 2019 至 2022 年基本保持平稳，2023 年归母净利润达 2.1 亿元，yoy+50.46%，2024H1 归母净利润达 1.23 亿元，yoy+65.24%。公司业绩在多年平稳后于 2023、2024H1 均迎来高速增长。电梯存量替换需求高增，电梯存量替换需求高增，同力日升有望受益同

2、力日升有望受益。电梯部件制造行业受电梯终端需求量影响较大，自 2021 年以来房地产行业发展减缓，电梯产量有所波动。新建地产整机需求放缓，但存量替换需求高增，新建地产整机需求放缓，但存量替换需求高增，2023年预计运行 15 年以上的老旧电梯超过 80 万台，随着存量电梯逐步进入替换周期，公司深耕电梯部件制造行业多年，是电梯零部件领先者，世界一线品牌供应商，有望充分受益。储能市场景气向上，储能市场景气向上，子子公司技术领先订单丰富公司技术领先订单丰富。我国风光发电近年来高速发展，子公司天启鸿源在新能源电站开发及储能系统集成领域不断成长，已建立三大竞争优势：1 1）竞争优势一：电站业务）竞争优势

3、一：电站业务&储能业务储能业务大量签订协议，获取项目能力出众；大量签订协议，获取项目能力出众；2 2）竞争优势）竞争优势二二：核心人员有超：核心人员有超十年新能源行业经验，技术优势显著；十年新能源行业经验，技术优势显著；3 3）竞争优势）竞争优势三三：创新引领储：创新引领储能产品研发，大幅降低电池后期容量衰减率。能产品研发，大幅降低电池后期容量衰减率。天启鸿源的新能源业务有望显著增强公司的整体盈利能力。【投资【投资建议建议】盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：同力日升是国内电梯零部件领先者，且有望打造新能源电站与储能领先者，未来有望充分受益于：1）围绕双碳目标和新型电力系统建设，新能源电站

4、与储能行业快速发展；2）老旧电梯更新改造需求持续增长。我们预计公司 2024-2026 年营收为31.83/36.87/41.41 亿元，同比增长 31%/16%/12%；归母净利润为3.05/4.20/4.98 亿元，同比增长 41%/38%/18%。当前股价对应 24 年PE13.99x，可比公司平均 24 年 PE 为 32.59X，考虑到公司主业电梯业务较为平稳，相对增长空间不足，我们给予公司 24 年 20 倍 PE，目标价 36.40 元，时间周期为六个月。首次首次覆盖，我们给予“买入”评级。覆盖，我们给予“买入”评级。买入买入（首次）目标价：36.4 元 东方财富证券研究所东方财

5、富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 相相对指数表现对指数表现 基本数据基本数据 总市值（百万元)4273.92 流通市值（百万元)4273.92 52 周最高/最低（元）34.33/16.60 52 周最高/最低（PE）30.83/13.07 52 周最高/最低（PB）3.40/1.74 52 周涨幅（%）4.82 52 周换手率（%）432.76 相关研究相关研究 -28.02%-17.19%-6.36%4.47%15.29%26.12%10/11 12/112/114/116/118/11同力日升 沪深300 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 公司研

6、究/机械设备/证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 同力日升（同力日升（605286605286）深度研究）深度研究 盈利预测盈利预测 项目项目 年度年度 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 营业收入（百万元）2433.05 3182.56 3687.02 4140.73 增长率(%)-0.79%30.81%15.85%12.31%EBITDA（百万元）326.81 623.70 632.47 733.70 归属母公司净利润（百万元）217.14 305.49 420.23 497.50 增长率(%)50