【研报】建筑材料行业：华东水泥提价超预期建议积极布局-20200823（15页）.pdf

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1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料建筑材料 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 李华丰李华丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520060001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 建筑材料-行业研究周报:水泥持续 提价，碧桂园终止帝欧、蒙娜丽莎股权 认 购 ， 产 业 链 赋 能 逻 辑 不 改 2020-08-16 2 建筑材料-行业研究周报:天山股份 公布收购方案（部分） ，持续看好

2、消费 建材的产业资本逻辑 2020-08-09 3 建筑材料-行业研究周报:熟料提价 迎旺季，保碧基金一期募集完成，持续 看 好 消 费 建 材 的 产 业 资 本 逻 辑 2020-08-02 行业走势图行业走势图 华东华东水泥提价水泥提价超预期，建议积极布局超预期，建议积极布局 本周行业变化本周行业变化 水泥：水泥：本周全国水泥均价 422.2 元/吨，环比上升 0.24%，同比涨幅 2.7%。本 周全国水泥库容比 59.69%，环比下降 0.05 个百分点，同比上涨 0.84 个百分 点。水泥出货率 84%，环比上升 2.0 个百分点，同比上升 8.4 个百分点。 玻璃：玻璃：本周全国白

3、玻均价 1882 元/吨，环比上升 4.3%，同比去年上升 18.9%。 玻璃库存 4166 万重箱，环比下降 4.3%，同比上升 8.38%；周末玻璃产能利 用率为 68.96%；环比上周上涨 0.34%，同比去年下降 0.85%。 原材料价格：原材料价格： 本周全国沥青均价 3515 元/吨， 环比涨幅 0.0%， 同比跌幅 11.5%。 2020 年至今全国沥青均价 3353 元/吨，同比跌幅为 12.1%。 沪沪/深深/港股通港股通 本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为大亚圣象 0.55%、金圆股份 0.45%、祁连山 0.37%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹 12.1%、海螺水

4、 泥 11.1%、 三棵树 8.62%。 港股通流入前三的公司分别为洛阳玻璃股份 1.16%、 西部水泥 0.17%、中国联塑 0.04%。 本周投资策略本周投资策略 消费建材：消费建材：板块中报盈利普遍超预期，特别是 B 端企业，2 季度增速恢复到 高速水平，行业持续处于高景气区间，7 月地产开发投资累计增速保持增长 势头，未来景气有望持续。同时，我们认为未来产业链深度合作的趋势仍未 改变，B 端链条仍是家居建材重要的投资主线之一。另外，地产商精装修升 级是重要趋势，围绕 B 端消费升级寻找新需求和产品升级是另外一条主线。 继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖） 、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组

5、 联合覆盖） 、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等，重点 关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS 均处于板块低位且盈利能力改善 明确） 。 水泥板块：水泥板块：本周水泥价格进行二轮提价，华东部分地区本轮累计提价 50 元 /吨，出货率持续提升，库容比持续下降。此外，板块中报普遍显示 Q2 营 收快速回升。中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳运 行。估值方面，目前水泥相对 PE 持续低位，存修复空间。 可持续关注中国建材水泥重组投资机会，天山股份、中国建材（H 股） 、宁 夏建材、祁连山、万年青（持股南方水泥 1.27%）以及中国建材旗下存在同 业竞争的中国巨石、中

6、材科技。龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上 推荐西北（新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。组合推荐，海 螺水泥+祁连山，关注万年青，下半年可关注景气反转的华中水泥龙头华新 水泥，以及受益于中国建材资产重组的宁夏建材等。 玻璃玻璃/玻纤方面：玻纤方面：近期玻璃价格加速上涨，不断创 4 年同期新高，目前库存 较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观， 建议关注旗滨集团。 玻纤 方面，价格底部特征明显，建议关注中国巨石、中材科技。 风险风险提示提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行 业协同破裂。 -8% 3% 14% 25% 36% 47% 58% 69% 20