【公司研究】芯原股份-国内IP龙头厂商推动SiPaaS模式发展-20200817（43页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 国内 IP 龙头厂商，推动 SiPaaS 模式发展 芯原股份(688521) 国内国内 I IP P 龙头厂商，持续高研发投入龙头厂商，持续高研发投入 芯原成立于 2001 年 8 月 21 日，是一家依托自主半导体 IP，为客 户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权 服务的企业。公司至今已拥有高清视频、高清音频及语音、车载 娱乐系统处理器、视频监控、物联网连接、数据中心等多种一站 式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理器 IP、神经网络 处理器 IP、视频处理器 IP、数字信号处理器 IP 和图像信号处理 器 IP 五类处理器

2、 IP、1,400 多个数模混合 IP 和射频 IP。主营 业务的应用领域广泛包括消费电子、汽车电子、计算机及周边、 工业、数据处理、物联网等，主要客户包括 IDM、芯片设计公 司，以及系统厂商、大型互联网公司等。根据 IPnest 统计，芯 原是 2019 年中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体 IP 授权服务提供商。芯原 GPU IP（含 ISP）市场占有率排名全球 前三，2019 年全球市场占有率约为 11.8%。芯原的 DSP IP 的 市场占有率排名世界前三，2019 年全球市场占有率约为 8.9%。芯原的 NPU IP 已在全球近 30 家企业已量产的人工智 能芯片产品中获得采用

3、。根据 Compass Intelligence 报告， 2018 年人工智能芯片企业排名中，芯原位居全球第 21 位， 在中国大陆企业上榜名单中排名第三。20172019 年，公司研 发费用分别为 33,163.58 万元、34,738.86 万元、42,506.90 万元，在收入的占比分别为 30.71%、32.85%、31.72%，研发 投入占营业收入的比例一直处于较高水平。 芯片定制与芯片定制与 IPIP 授权相互协同，推动授权相互协同，推动 SiPaaSSiPaaS 模式发模式发 展展 芯原的一站式芯片定制服务和半导体 IP 授权服务之间具有较强 的协同效应，有利于公司技术水平和服务

4、能力的提高。两项主要 服务间客户也可互相导入，共同促进公司研发成果的价值最大 化。芯原在为客户提供一站式芯片定制服务的过程中，由于 IP 是芯片设计环节的重要基础之一，IP 的选型很大程度上决定了 芯片的性能和功耗。公司在研发时考虑了各 IP 间的内生关联和 兼容性，使得其具有较强的耦合深度、可控性和可塑性。因此对 于客户而言，在一站式芯片定制服务中使用芯原自有 IP，与使用 并集成不同第三方 IP 相比，在成本和设计效率等方面更具优 势。同时在为客户定制芯片的过程中，公司不但可收集和了解不 同行业应用领域对 IP 各技术指标的需求，从而沉淀和打磨出更 符合市场需求的 IP，也会根据客户需求定

5、制新的 IP，从而持续 丰富公司的 IP 资源库。芯原的主要经营模式为芯片设计平台即 服务（Silicon Platform as a Service，SiPaaS）模式，公司 与芯片设计公司经营模式亦有一定差异，通常行业内芯片设计 公司主要以设计并销售自有品牌芯片产品而开展业务运营。 SiPaaS 模式并无自有品牌的芯片产品，而是通过积累的芯片 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： Table_Basedata 股票代码股票代码： 688521 52 周最高价/最低价： 0.0/0.0 总市值总市值( (亿亿) ) 0

6、.00 自由流通市值(亿) 0.00 自由流通股数(百万) 42.75 Table_Pic 分析师：孙远峰分析师：孙远峰 邮箱： SAC NO：S1120519080005 分析师：王臣复分析师：王臣复 邮箱： SAC NO：S1120519110004 0% 20% 40% 60% 80% 100% 相对股价% 芯原股份沪深300 Table_Date 2020 年 08 月 17 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 定制技术和半导体 IP 技术为客户提供一站式芯片定制服务和 半导体 IP 授权服务