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1、 1/32 2024 年年 9 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 免税免税行业行业深度：深度：发展历程发展历程、竞争格局竞争格局、市场市场空间空间、产业链产业链及相关公司及相关公司深度梳理深度梳理 免税行业是旅游零售业的分支，指部分国家和地区授权企业在其运输工具、口岸或市内设立门店，供出入境旅客购买免税商品。在中国经济快速发展，居民收入不断提高，旅游产业快速发展的宏观背景下，中国免税行业作为旅游产业中的高速成长版块迎来了新的发展机遇。围绕免税行业，下面我们从了解免税商品的品类结构及渠道结构入手，梳理行业发展历程及发展现状，了解国家政府新政策落地下

2、免税行业的新机遇新变化，并对当前国际国内竞争格局进行分析，对产业链及相关公司进行梳理，了解产业链相关环节的盈利模式及龙头公司的发展情况，并对当前及今后免税行业的市场空间进行分析，希望对大家了解免税行业有所帮助。目录目录 一、概况.1 二、行业发展历程.4 三、发展现状.6 四、竞争格局.13 五、产业链梳理.16 六、重点公司.21 七、市场空间.23 八、展望未来.30 九、参考研报.32 一、概况一、概况 1.品类结构：香化类占据主导，精品类毛利率更高品类结构：香化类占据主导，精品类毛利率更高 主要免税商品有化妆品、香水、箱包、首饰、手表、服装服饰、食品、玩具、烟、酒等，通常为进口商品。免

3、税商品即免除关税、消费税和增值税，香化和烟酒税率较高，故大部分免税店销售品类大多以此两类为主，其免税价格比专柜低 10%-35%，部分商品甚至可低约 40%-50%。2/32 2024 年年 9 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 香化是美容护肤产品、彩妆产品、香水香薰的统称，一般在免税店占比较大，而饰品、腕表等通常被划分至精品类。从销售规模结构看，香化是免税市场的主导品类，从销售规模结构看，香化是免税市场的主导品类，2020 年，香化类占全球免税品市场的 43%，其次是精品类，烟酒食品和数码类免税品规模较低。从毛利率来看，整体上免税运营商为应对疫情影响下客流下滑和临时关店的

4、问题，普遍加大了价格优惠力度，压缩了自身获利空间，免税品毛利率较疫前有所下滑，分品类对比看，精品类由于客单价更高，毛利率高于香化。3/32 2024 年年 9 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2.渠道结构：销售渠道逐步丰富，疫情重塑市场结构渠道结构：销售渠道逐步丰富，疫情重塑市场结构 疫后离岛免税主体地位上升，随出境游恢复口岸免税有望复苏。疫后离岛免税主体地位上升，随出境游恢复口岸免税有望复苏。免税品销售主要有三种渠道：口岸免税、市内免税、离岛免税，从我国免税品市场规模来看，口岸免税由于政策起步早在疫前处于主导地位，2020 年疫情爆发后出境游受限，海南离岛免税规模占据主

5、导，未来随着跨国游的逐步恢复以及市内免税政策的逐步放开，口岸和市内免税的市场规模比重有望提升。4/32 2024 年年 9 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 二、二、行业发展历程行业发展历程 1.行业发展历程：我国免税业正处于创新期行业发展历程：我国免税业正处于创新期 我国的免税行业起源于 1979 年，国务院批准了原国家旅游局提交的关于开办免税品销售业务的请示报告，同意由其所属中国旅游服务公司统一管理免税品销售业务，办理组织货源。我国免税行业的发展历程共经历了三个阶段，分别是 1980-1984 年的萌芽期、1985-2010 年的爆发期和2011 年至今的创新期。198

6、3-1984 年，年，我国最早的两家免税店专营企业中国出国人员服务公司(简称“中出服”)和中国免税公司(简称“中免”)成立。步入 21 世纪后，我国政府不断出台有关政策文件对行业发展做出明确的指导规划意见。2011 年，年，海南离岛免税政策正式获批，海南省成为全国首个可以离岛不离境消费免税商品的地区，体现了我国免税经济的制度型开放创新。5/32 2024 年年 9 月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 自自 2000 年以来，我国免税行业进入规范性发展阶段年以来，我国免税行业进入规范性发展阶段，财政部等四部署共同发布的关于进一步加强免税业务集中统一管理的有关规定明确了国家对免税