医疗设备行业：短看设备更新促进招投标复苏长看出海打开空间-240808（31页）.pdf

1、医疗设备：短看设备更新促进招投标复苏，长看出海打开空间证券研究报告叶寅投资咨询资格编号：S1060514100001倪亦道投资咨询资格编号：S1060518070001裴晓鹏投资咨询资格编号：S1060523090002 生物医药行业 强于大市（维持）证券分析师请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款2024年8月8日投资要点投资要点医疗设备更新政策不断推进医疗设备更新政策不断推进，地方持续细化落地措施地方持续细化落地措施。2024年3月国务院印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，根据指引，预计到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等多个领域的设备投资规模将在

2、2023年的基础上实现25%以上的增长，国家版文件发布以来，各省份持续公布医疗领域设备更新实施重点和方案，明确更新升级的详细指标和具体实施方案，部分省份2027年相比2023年增长幅度提升至28%-30%左右。覆盖品类逐渐明确，并陆续公布相关资金支持政策，有望在下半年带来较大增量需求，迎来新一轮大规模设备更新热潮。从时间进度来看，6月份预计医疗机构均已将项目提交审评，卫健委审批通过后报送发改委审批，审批后需进行项目公示，待资金划转到位后相关项目陆续按照进度进行招投标采购，或集中在三季度、四季度释放，相关厂商订单需求有望持续改善。目前已有部分省份发布医疗设备更新项目审批前公示或批复，据部分统计目

3、前已披露金额超过210亿，预计全国范围或有数百亿规模设备更新增量需求。超长期国债提供资金支持超长期国债提供资金支持，到到20272027年有望保持快速增长年有望保持快速增长。不同于上轮贴息贷款，国家和地方提供的本金资金支持有望激活更多医疗机构采购需求。方案明确超长期特别国债提供稳健补充资金，持续补贴至2027年，为中短期医疗设备更新采购提供资金支持。同时，各地政府也会结合各自财力的实际情况，拿出一定资金给予支持。其中江苏提到，在积极争取中央预算内投资、超长期特别国债等国家资金基础上，用好省卫生健康专项资金，对医疗卫生领域设备更新给予补助支持等。此外，针对地方和医院自筹资金部分，国家联合推出贴息

4、贷款配套政策，解决资金瓶颈，推动大规模设备更新。医疗设备：短看设备更新促进招投标复苏医疗设备：短看设备更新促进招投标复苏，长看出海打开空间长看出海打开空间。复苏：复苏：从整体国内医疗设备投资周期来看，1）2023年7月医疗领域专项整治行动开始在全国推进，医疗机构的设备招投标采购积极性受到大幅影响，尤其是基层领域，导致2023年下半年相关医疗设备厂商收入基数较低；2）2024年以来医疗领域专项整治行动有所缓解，24Q1招投标下滑幅度有所改善，但Q2以来设备更新政策持续推进，部分医疗机构处于等待资金落地状态、压制常规需求采购，加上医疗专项整治行动有所反复，Q2招投标预计持续保持低迷状态；3）医疗设

5、备更新政策持续推进，资金面保障充足，设备招投标有望在2024下半年快速恢复，压制的需求集中释放，也有望刺激新的需求，下半年迎来设备高景气周期。出海：出海：医疗设备龙头企业海外业务蓬勃发展，出海竞争力进一步凸显。国内前期主要以低端设备出口为主，随着国内产品高端化持续突破、产品迭代不断加快，高端设备出口有望加速，长期空间不断打开。投资建议：投资建议：医疗领域设备更新政策持续推进，有望在2024年下半年逐步落地，从已披露的品类来看，预计CT、MR、超声、DR、内窥镜等大型设备受益明显，短期内国内招投标有望显著改善，长期国产龙头出海逻辑不变，建议关注相关赛道优质企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳

6、华内镜等。风险提示：风险提示：1）政策落地不及预期；2）招投标恢复不及预期；3）价格波动；4）出海进度不及预期等风险。2 2eZbUfVdXfYeZaYaY8ObP9PtRrRmOmQjMoOzRlOmMvMaQpPuNxNnOoNwMmPtQ目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S短看设备更新复苏，长看出海，设备投资迎来机遇短看设备更新复苏，长看出海，设备投资迎来机遇医疗设备更新政策不断推进，地方持续细化落地措施医疗设备更新政策不断推进，地方持续细化落地措施建议关注相关设备龙头公司建议关注相关设备龙头公司风险提示风险提示3 3政策政策回顾：设备更新不断推进，回顾：设