汽车行业智能驾驶深度系列报告一：Robotaxi商业化提速高阶智驾加速落地-240730（21页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|行业深度 汽车 2024 年 07 月 30 日 汽车汽车优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 邓健全邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱： 赵悦媛赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱： 赵启政赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱： 研究助理研究助理 秦梓月秦梓月 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究相关研究 1.新能源渗透率创新高，上海即将启动无人驾驶汽车测试，2024.7.21 2.萝卜快跑订单爆发式增长，Robotaxi 发展

2、提速，2024.7.163.6 月乘用车销量环比提升，以旧换新政策效果逐步显现，2024.7.84.特斯拉 Q2 交付量超预期，FSD入华持续推进，2024.7.75.长安汽车(000625.SZ)：6 月深蓝G318 正式上市，阿维塔将首批搭载华为乾崑 ADS 3.0，2024.7.4智能驾驶深度系列智能驾驶深度系列报告报告一：一：Robotaxi 商业化提速，商业化提速，高阶高阶智智驾驾加速落地加速落地 Table_Summary投资要点：投资要点：政策端不断政策端不断成熟成熟，行业发展，行业发展持续持续规范化规范化。我国关于 Robotaxi 的政策目前处于不断成熟的阶段，从全国性政策来

3、看，从全国性政策来看，2023 年 11 月，四部委联合发布关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知，意味着高级别自动驾驶车型研产技术已得到较充分验证，其在量产和销售上已获得政策允许；2023 年 12 月，交通部发布自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行），明确定义了使用自动驾驶汽车在机动车可通行的各类道路上从事城市公共交通和出租汽车客运服务的行业规范。从地从地方性政策来看，方性政策来看，北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆等地均不断出台 Robotaxi 相关政策，且相较于全国性政策，地方政策规定相对宽松，在基于安全可控的前提下，对 Robotaxi 相关企业的运营给与了较为有力的支持。

4、中美领先中美领先 Robotaxi 发展，美国模式更为开放但危机并存发展，美国模式更为开放但危机并存。目前全球各国 Robotaxi的商业化进展多处于早期的试验阶段，其中以中美为第一梯队。美国对待 Robotaxi政策较为开放，但发展过程中机遇与挑战并存，目前其主要玩家之一 Waymo 商业模式不断升级，逐步过渡到 Robotaxi“技术+整车+平台”生态模式，截至 2024 年4 月，其已在旧金山、凤凰城、洛杉矶实现 Robotaxi 正式收费运营。同时特斯拉Robotaxi 项目持续推进，或将于 2024 年落地。国内政策行稳致远，行业处于百花齐放态势。国内政策行稳致远，行业处于百花齐放态

5、势。从从开放开放城市来看，城市来看，截至 2024 年 3 月，国内已有 51 个城市出台自动驾驶试点示范政策，其中北京、上海、广州、深圳、武汉等地已开展无驾驶人车辆公开道路试点示范，其中武汉凭借着更为便利的政策以及最早落地的无人化载人测试和应用，已成为“Robotaxi 第一城”，示范效应较强，有望加速其他地方性政策的优化。从行业玩家来看，从行业玩家来看，国内 Robotaxi 主要有原互联网企业、车企、出行平台企业三类玩家，商业化落地较为领先的是以萝卜快跑为代表的原互联网企业，目前其订单量全球领先，且有望率先实现盈亏平衡。Robotaxi 车型快速迭代，车型快速迭代，产业链持续优化产业链持

6、续优化升级升级。L4 级 Robotaxi 车型快速迭代，代际成本大幅下降，以萝卜快跑为例，其第六代车型相较于上一代成本下降了约60%。在硬件上，出于安全冗余考虑，其第六代车型拥有 1200TOPS 双 AI 多核芯片，以及 7 类 38 个车外传感器，在感知、转向、制动等十个领域均采用冗余设计。目前 Robotaxi 产业链上中下游均持续优化，有望助力 L4 无人驾驶加速升级。投资建议：投资建议：我们认为 Robotaxi 目前仍处于发展早期，随着政策的持续优化以及相关企业的持续投入，行业仍有较大发展空间。建议关注产业链相关优质公司：（1）整车：整车：建议关注在电动化、智能化方面有优势的企业