【研报】煤炭行业：高温支撑需求回暖有望带动煤炭板块估值修复-20200810[22页].pdf

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1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 煤炭煤炭 行业研究/行业周报 报告摘要： 本周动力煤市场价格稳中下行，环渤海动力煤综合平均价格指数报收 542 元/吨。8 月月国内高温范围国内高温范围将将逐步扩大，推动动力煤真实需求持续逐步扩大，推动动力煤真实需求持续上上 升升，有望为煤炭价格提供支撑，有望为煤炭价格提供支撑：在下游需求方面下游需求方面， 由于近期南方强降雨 明显减弱， 水库的高水位导致近期水电发电量还是处于满发状态， 火电 需求不及预期。 据气象部门预测， 随着 4 号台风 “黑格比” 北上， 华东、 华北地区高温将减退，但湖北、湖南、江西、四川、重庆等地高温天气 仍将持续，

2、工业和第三产业用电需求依然较高， 且迎峰度夏中期居民用 电需求有所提升，我们认为动力煤需求边际改善明确。在库存方面在库存方面，港 口市场继续弱势运行， 近期虽然受高温天气影响， 多地电网负荷创历史 新高， 但目前电厂库存高位， 对现货采购不积极， 继续以消耗库存为主， 需求较差导致卖方出货压力增大，主流报价继续承压下行。截至 8 月 7 日，长江口库存量为 623.00 万吨，环比上涨 3 万吨，涨幅 0.48%。受 台风以及降雨天气影响， 目前榆林地区在产煤矿出货情况一般， 多数矿 产销正常，个别矿出现顶仓现象，煤价延续弱势，近日榆阳区能源局召 开强降雨防范应对工作紧急调度会， 要求确保防汛

3、工作落实落细， 实在 不行自动停产， 后期需关注持续降雨对区域内煤矿产销的影响； 鄂尔多 斯地区在产煤矿整体销售情况较为稳定， 长途车拉运积极性不高， 区域 内煤价稳中小幅波动。同时，当前市场处于风格切换拐点，经济景气度 的持续提升有望带动煤炭板块估值修复。我们继续从盈利确定性和资 源区位优势角度， 建议关注具备稳健经营能力， 高分红或高股息标的中中 国神华、陕西煤业、露天煤业国神华、陕西煤业、露天煤业；炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业平煤股份、淮北矿业；以及 具备明显资源区位优势的恒源煤电恒源煤电。 煤焦钢产业链：煤焦钢产业链： 本周国内炼焦煤市场价格局部走跌本周国内炼焦煤市场价格局部走跌。 本

4、周京唐港主焦煤 报价 1,410 元/吨，环比下跌 30 元/吨。目前在下游钢厂焦炭库存偏高的 情况下较为弱势， 短期内焦炭不具备大幅涨价基础。 由于对钢企的监管 政策在逐步落实，焦炭需求短期内将有所减弱，但仍处于同期高位。我 们认为焦炭价格短期仍将以维稳偏弱的走势为主。 水泥产业链：水泥产业链： 水泥市场整体以稳为主， 价格大稳小动水泥市场整体以稳为主， 价格大稳小动。本周水泥价格指 数报收 138.07 点，较上周环比上涨 1.56%。近期全国各地的雨水天气 减弱，下游需求略有回暖，水泥价格总体呈上涨趋势。在库存普遍不高 的情况下，我们预计，未来无烟煤价格短期将持续稳中有升的走势。 风险提

5、示风险提示 国内新冠疫情反复； 火电需求不及市场预期； 可再生能源加速替代等。 高温高温支撑支撑需求回暖，有望带动煤炭板块估值修复需求回暖，有望带动煤炭板块估值修复 行业行业评级：评级：增增 持持 报告报告日期日期： 2020-08-10 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：分析师：石林石林 执业证书号：S0010520060001 电话：15652540369 邮箱： 研究助理：翁嘉敏研究助理：翁嘉敏 执业证书号：S0010120070014 电话：13777083119 邮箱： 相关报告相关报告 1华安证券_行业研究_煤炭行业周报_政 策指导能源结构优化， 预计

6、煤价企稳向好 2020-06-29 2.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_煤 炭基本面持续改善， 长期布局机会或来临 2020-07-06 3.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_煤 电旺季将至，需求有望大幅边际改善 2020-07-17 4.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_动 力煤需求可预见性转好，库存有望显著去 化2020-07-24 5.华安证券_行业研究_煤炭行业周报_经 济景气度提升，煤炭板块仍具备长期布局 机会2020-07-31 Table_ProfitDetail 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 Feb-15 Jun-15 Oct-1