【公司研究】锋尚文化-以创意为核心全流程服务实现多领域优质文化项目落地-20200810[26页].pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 以创意为核心以创意为核心， 全流程服务全流程服务实现多领域实现多领域 优质文化项目落地优质文化项目落地 公司核公司核心人员心人员经验丰富，落地执行多个大型国际化经验丰富，落地执行多个大型国际化项目项目。公司设计团 队包含沙晓岚、于福申、马洁波、王雪晨、郑俊杰等多位资深创意设计 人员，均曾参与大型项目执行。公司自成立来承接多个大型活动灯光设 计及总制作，项目经验丰富，执行能力强，2019 年分别承接 32 个大型 文化演艺类项目、11 个文化旅游演艺类项目、7 个景观

2、艺术照明及演绎 类型项目，代表作分别有杭州 G20 峰会最忆是杭州灯光总制作、 晋阳湖大型水上实景演艺如梦晋阳 、APEC 领导人非正式会议欢迎 宴会活动艺术灯光设计及制作，在业内影响力较大。 从单一领域到从单一领域到多领域多领域，从单一环节，从单一环节到到全流程。全流程。公司于 2002 年 7 月成 立，是首家在新三板上市的舞美设计师个人文化艺术公司，公司由主要 覆盖大型文化演艺活动市场拓展至文化旅游演艺、 景观艺术照明及演绎 市场，由单笔金额较低的灯光设计制作拓展至“创意策划+方案设计+ 设备租赁与销售+项目制作+后续服务”的全流程总制作服务，不断复制 成功经验，拓展业务边界，提升业内影

3、响力。其主要客户群体为资金充 足且信用较高的政府部门、国有企事业单位、文化旅游投资企业、文化 传媒企业等， 是市场上目前少有的覆盖多领域且服务涵盖全流程的优质 文化创意设计公司。 下游下游市场市场增量增量空间空间较较大，大，公司公司成长性显著成长性显著。公司业务的下游市场包括 演艺市场、文旅市场、景观照明市场，受益于以下四个方面，市场增量 空间可期：1）城镇化进程较快，2019 年城镇化率达 60.6%；2）居民 消费水平提升，文化意识增强；3）政策扶持文化产业发展；4）VR/AR 等新兴科技在 5G 商用背景下为行业创造更多可能性。公司在市场环境 下成长性显著，营业收入及归母净利润逐年提升，

4、2019 年分别达 9.12 亿元及 2.54 亿元，分别同比增长 59.26%及 86.59%。 定价定价区间及区间及投资建议：投资建议：公司以创意设计为核心，不断探索下游应用领 域市场及全流程服务，形成为大型文化演艺活动、文化旅游演艺活动、 景观艺术照明及演绎活动市场提供 “创意策划+方案设计+设备租赁与销 售+项目制作+后续服务”的全流程服务模式。其品牌影响力、核心人员 创作能力、综合服务高水平均有利于其市场规模的不断扩大；同时受益 于政策、科技、经济发展等因素，下游市场需求预计进一步释放，为公 司带来更高的成长空间。考虑疫情影响与公司自身的成长性，我们预计 公司 2020 年-2022

5、 年将实现归母净利润增速分别为 11%、46%、33%。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 10 日日 锋尚文化锋尚文化（300860.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司新股分析公司新股分析 证券研究报告 定价区间：定价区间： 156 - 195 元元 Tabl e_Market I nf o 发行数据发行数据 总股本（万股）总股本（万股） 7,207 发行数量发行数量(万股万股) 1,802 网下发行网下发行(万股万股) 923 网上发行网上发行(万股万股) 879 保荐机构保荐机构 中信建投证券股份 有限公司 发行日期发行日期 2020/8/4 发行

6、方式发行方式 网上发行,网下配售 Tabl e_ShareH ol der 股东信息股东信息 沙晓岚 55.95% 王芳韵 17.34% 和谐成长二期(义乌)投资中 心(有限合伙) 15.00% 西藏晟蓝文化传播合伙企业 (有限合伙) 11.71% 焦娟焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 021-35082012 陈旻陈旻 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519100002 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 采用相对