【研报】建筑材料行业：天山股份公布收购方案（部分）持续看好消费建材的产业资本逻辑-20200809[15页].pdf

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1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料建筑材料 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 李华丰李华丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520060001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 建筑材料-行业研究周报:熟料提价 迎旺季，保碧基金一期募集完成，持续 看 好 消 费 建 材 的 产 业 资 本 逻 辑 2020-08-02 2 建筑材料-行业研究周报:持续看好 消费建材的产业资本逻辑，关注

2、中国建 材 水 泥 资 产 重 组 的 投 资 机 会 2020-07-26 3 建筑材料-行业研究周报:中报普遍 预增显示行业高景气， 长期看好绩优 股 2020-07-19 行业走势图行业走势图 天山股份天山股份公布收购方案（部分）公布收购方案（部分） ，持续看好持续看好消费建材消费建材的的 产业产业资本资本逻辑逻辑 本周行业变化本周行业变化 水泥：水泥：本周全国水泥均价 420.7 元/吨，环比上升 0.36%，同比涨幅 3.0%。本 周全国水泥库容比 61.44%，环比上升 1.11 个百分点，同比下降 0.30 个百分 点。水泥出货率 81%，环比上 0.6 个百分点，同比上升 7.

3、5 个百分点。 玻璃：玻璃：本周全国白玻均价 1685 元/吨，环比上升 4.7%，同比去年上升 9.7%。 玻璃库存 4497 万重箱，环比下降 3.1%，同比上升 12.00%；周末玻璃产能利 用率为 68.46%；环比上周-0.04%，同比去年-0.94%。 原材料原材料价格：价格： 本周全国沥青均价 3515 元/吨， 环比涨幅 0.0%， 同比跌幅 11.1%。 2020 年至今全国沥青均价 3341 元/吨，同比跌幅为 11.1%。 沪沪/深深/港股通港股通 本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为尖峰集团 0.44%、东方雨虹 0.33%、中国巨石 0.31%。北上资金持仓前三的分

4、别为东方雨虹 11.68%、海螺 水泥 11.31%、三棵树 8.28%。港股通流出前三的公司分别为中国建材 1.79%、 洛阳玻璃股份 0.79%、信义玻璃 0.61%。 本周投资策略本周投资策略 消费建材：消费建材：本周好莱客拟收购千川公司 51%股权，开展 B 端业务，去年兔宝 宝收购裕丰汉唐， 显示工程业务受到零售型企业的高度重视， 通过并购的方 式进入工程端较为高效， 上周保碧基金一期募集完成， 我们预计未来产业链 深度合作会是重要方向，B 端链条仍是家居建材重要的投资主线之一。 继续长期推荐帝欧家居（轻工组联合覆盖） 、蒙娜丽莎、江山欧派（轻工组 联合覆盖） 、东方雨虹、科顺股份、

5、亚士创能、三棵树、永高股份等，重点 关注帝欧家居、科顺股份、永高股份（PS 均处于板块低位且盈利能力改善 明确） 。 水泥水泥板块板块：本周下游需求快速恢复，全国水泥价格持续反弹、出货率持续回 升。中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳运行。估值 方面，目前水泥相对 PE 持续低位，存修复空间。 本周，天山股份公告收购中联水泥 100%的股权，南方水泥 99.93%的股权， 西南水泥 95.72%的股权， 中材水泥 100%的股权以及发行新股募集配套资金， 我们预计重组完成后公司产销规模跃居全国第一， 且资金实力得到补充， 竞 争力将有所提高，可关注天山股份、中国建材（H 股）

6、、宁夏建材、祁连山、 万年青 （持股南方水泥 1.27%） 以及中国建材旗下存在同业竞争的中国巨石、 中材科技。 龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（新疆、甘肃）和江西 市场，区域景气超市场预期。组合推荐，海螺水泥+祁连山，关注万年青， 下半年可逐步布局景气反转的华中水泥龙头华新水泥， 以及受益于中国建材 资产重组的宁夏建材等。 玻璃玻璃/玻纤玻纤方面方面：近期玻璃现货/期货价格持续反弹，达近 4 年同期新高，目 前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐观，建议关注旗滨集 团。玻纤方面，价格底部特征明显，建议关注中国巨石、中材科技。 风险风险提示提示：复工进度不及预期、经济基