【研报】钢铁行业：看好雨季过后板块龙头反弹-20200809[23页].pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.09 看好雨季过后板块龙头反弹看好雨季过后板块龙头反弹 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 010-83939783 021-38674763 021-38676779 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880118100060 本报告导读：本报告导读： 本周建材成交量及钢材表观消费量本周建材成交量及钢材表观消费量保持往年最保持往年最高水平，钢材库存转降。高水平，钢材库存转降。我们判断三季度我们判断三季度 是行业价格

2、及利润的拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。是行业价格及利润的拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻，重点推荐板块龙头企业。 摘要：摘要： 雨季后需求稳步回升，钢材库存拐点出现。雨季后需求稳步回升，钢材库存拐点出现。受益于钢材需求的强势，本周 五大品种钢材社会库存下降 2.82 万吨，五大品种钢厂库存下降 12.87 万 吨，钢材库存转降，拐点出现。本周截至 8 月 6 日每日建材成交均值为 23.04 万吨，较上周上升 2.38 万吨，环比升 11.51%，同比升 23.08%，建 材需求明显回升。我们测算本周钢材表观消费量为 1108.11 万吨，较上周 上升 39.83

3、 万吨，环比升 3.73%，创历史同期最高水平，其中螺纹钢表观 消费量 393.90 万吨， 较 2016-2019 年平均水平高 22.22% （或 71.61 万吨） ， 钢材需求在雨季后稳步回升。 从建材成交及表观消费量上看， 钢材需求在 雨季后逐步恢复， 而产量上升空间十分有限， 我们预期钢材库存将持续去 化。 钢材产量继续上升空间有限。钢材产量继续上升空间有限。本周五大品种钢材产量合计 1093.01 万吨， 较上周下降 2.91 万吨，钢材产量略有下降。分品种看，热卷产量本周上 升 8.18 万吨至 334.67 万吨，随着下游汽车行业景气回升，热卷产量逐渐 接近往年同期高位；本周

4、螺纹钢产量继续下降 2.87 万吨至 384.72 万吨， 但仍处于往年同期最高水平。 考虑到目前电炉利润仍然微薄、 且开工率已 经达到高位，我们预期后期钢材产量继续上升的空间较小。 继续看好雨季后板块行情， 当下正是布局良机。继续看好雨季后板块行情， 当下正是布局良机。 我们认为板块有望在三季 度迎来业绩估值双升。 判断三季度是行业基本面的拐点， 一方面是下游需 求的季节性回升叠加水灾过后基建项目有望集中开工，判断 8 月下旬整 个钢材需求较目前进一步上行 10%， 同时供给上升空间有限， 整体弹性远 小于需求，钢价有望在 8 月中旬后持续走强。另一方面，下半年海外四大 矿山供给有望逐季回升

5、，矿价随之回落，吨钢毛利会持续扩张。从近期数 据来看我们三季度钢铁基本面持续好转， 钢企盈利复苏的判断正逐渐被验 证，我们继续看好板块龙头雨季后行情。 我们继续看好三季度板块投资机会， 重点推荐板块龙头。我们继续看好三季度板块投资机会， 重点推荐板块龙头。 判断在此次疫情 结束之后， 一方面是需求端未来 2-3 年的需求周期可能因为地产和基建发 生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头 议价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。重 点推荐成长性和成本优势兼具的行业龙头：方大特钢、三钢闽光、韶钢松 山；低估值板材标的南钢股份、华菱钢铁、新钢股份。同时推

6、荐特钢及高 端材料标的：中信特钢、ST 抚钢、甬金股份、久立特材、永兴材料。 风险提示：风险提示：疫情超预期发展；宏观政策力度不及预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁制品 增持 铁矿石 中性 钢铁贸易 中性 相关报告 钢铁看好雨季后板块行情 2020.08.01 钢铁雨季后板块有望迎来业绩估值双升 2020.07.26 钢铁继续看好三季度板块业绩估值双升 2020.07.19 钢铁继续看好板块基本面拐点与估值提 升 2020.07.12 钢铁基本面拐点与估值修复的共振 2020.07.05 行 业 周 报 行 业 周 报 股