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1、公 司 研 究 2024.07.19 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 宇 信 科 技（300674）公 司 深 度 报 告 银行 IT 龙头，乘金融信创东风，个贷与出海打开成长空间 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 张初晨 登记编号：S1220523070001 联系人 张轩铭 强 烈 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 IT 服务 最新收盘价(人民币/元)10.52 总市值(亿)(元)74.07 52 周最高/最低价(元)19.00/10.33 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 宇信科技宇信科技：深耕廿

2、载的银行深耕廿载的银行 ITIT 龙头龙头。1 1、发展历程：、发展历程：银行银行 ITIT 解决方案解决方案龙头服务商龙头服务商，多细分领域多细分领域市占率市占率领先领先。宇信科技 1999 年成立以来，一直以银行为主的金融机构为服务对象；2010年起公司连续多年在中国银行业 IT 解决方案市场排名领先，始终保持在信贷操作、商业智能、网络银行、渠道管理等细分领域龙头地位。2 2、业绩业绩表现：表现：经营稳健，经营稳健，近近 5 5 年年净利润净利润年均增长年均增长 11%11%。近年来公司顺应信创东风、数字经济浪潮，实现业务稳步发展，23 年实现营收 52.0 亿元/近五年 CAGR 19%

3、；21-22 年受外部因素影响净利润有所下滑，23 年净利润表现回归正轨，实现净利润 3.3 亿元/同比+29%/近五年 CAGR 11%。行业趋势行业趋势：信创、数字化转型加速推进，信创、数字化转型加速推进，2424-2525 年为银行年为银行 ITIT 投入高峰期投入高峰期。1 1、行业概况：银行行业概况：银行 ITIT 稳健发展稳健发展、部分细分赛道景气度维持、部分细分赛道景气度维持，竞争格局深竞争格局深化化。22 年我国银行业 IT 解决方案规模 648.8 亿元/同比+10%/近十年 CAGR 18%；细分赛道看，银行经营压力下对 IT 投入产出比更看重，近年来与业务相关度较高的信贷

4、系统、互联网信贷、交易银行成为 IT 主要投向。竞竞争争格局格局看看，行业参与者众多，不同 IT 公司业务各有侧重、市场格局较为分散；22 年宇信科技银行 IT 解决方案市占率达到 4.36%/位居行业第二。2 2、行业驱动：行业驱动：信创、数字化转型加速推进，信创、数字化转型加速推进，2424-2525 年为银行年为银行 ITIT 投入高峰投入高峰期期。数字化转型方面，。数字化转型方面，大行为数字化转型主力军，行业波动下 IT 支出强劲，20-23 年国有行、股份行 IT 投入 CAGR 8%、9%；中小银行数字化转型尚处成长期，对于核心系统、渠道系统需求大，有望为银行 IT 市场带来增量。

5、金融信创看，金融信创看，金融领域信创建设已从试点推广期迈向全面建设期，头部股份行、国有大行改造量已超三分之一，并启动核心系统替换；而中小银行信创建设加速，推动银行信创渗透率提升、银行 IT 高景气维持。公司聚焦公司聚焦：业务布局守正出新，个贷不良、出海业务布局守正出新，个贷不良、出海打开成长空间打开成长空间。1 1、产品产品&客户结构客户结构：四大产品线四大产品线维持行业领先地位维持行业领先地位，客户结构均衡客户结构均衡。产品产品端，端，公司全面覆盖了信贷类、数据类、渠道类和监管类四大产品线，22 年市占率分别为 3.05%、3.86%、6.33%、4.97%，并在信贷操作系统、网络银行等赛道

6、市占率第一。客户端，客户端，23 年公司国有大行和股份行、中小银行和农信社、非银及其他客户收入贡献分别为 51%、34%、15%；公司实现对政策行、大型商业银行客户全覆盖，并依托自身在数字化、信创领域积累的标准案例和项目经验，积极开拓中小行和非银机构客户下沉市场。2 2、信创优势信创优势：信创能力突出，可全面满足金融机构国产化建设需求信创能力突出，可全面满足金融机构国产化建设需求。近年来在经营压力加大背景下公司保持战略定力，聚焦于信创、大模型等研发投入；23 年研发费用 5.7 亿元/同比+14%/研发费用率 10.9%。同时公司持续提升国产适配能力，23 年底公司完成 333 项产品兼容适配