专精特新行业低空经济系列专题报告之一：政策持续落地eVTOL加速启程-240629（37页）.pdf

1、低空经济系列专题报告之一低空经济系列专题报告之一政策持续落地，政策持续落地，eVTOLeVTOL加速启程加速启程评级：推荐(维持)证券研究报告2024年06月29日专精特新王宁(证券分析师)张婉姝(证券分析师)S0350522010001S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2024/6/28EPSPE投资评级股价2023A2024E2025E2023A2024E2025E600580.SH卧龙电驱12.15 0.40 0.89 1.03 29.33 13.65 11.80 未评级688631.SH莱斯信息62.02 0.9

2、2 0.98 1.21 38.32 63.29 51.26 增持（计算机组覆盖）300542.SZ新晨科技12.29 0.12 0.26 0.35 109.17 47.27 35.11 未评级688568.SH中科星图47.70 0.93 1.33 1.83 52.75 35.86 26.07 未评级002151.SZ北斗星通24.18 0.30 0.76 1.03 105.27 31.82 23.48 未评级688592.SH司南导航41.18 0.67 0.79 0.94 77.46 52.13 43.81 未评级600562.SH国睿科技13.66 0.48 0.58 0.70 28.8

3、3 23.55 19.51 未评级EH.O亿航智能13.59-2.48-2.38 0.35-未评级JOBY.NJoby Aviation,Inc.5.10-0.79-0.68-0.62-未评级LILM.OLilium N.V.Class A0.81-0.66-0.61-0.54-未评级ACHR.NArcher Aviation Inc Class A3.49-1.69-1.22-0.14-未评级EVTL.NVertical Aerospace Ltd.0.75-0.31-0.36-0.63-未评级资料来源：Wind，彭博，同花顺，国海证券研究所 注：A股公司（除莱斯信息外）盈利预测来源为Win

4、d一致预期，股价及EPS单位为元；美股公司盈利预测来源为彭博一致预期，股价及EPS单位为美元PBwWrQnQtQmQnPpQxPsRmRmQnP7NbPaQpNoOtRsOfQnNpQfQpPnM8OqRpONZoPvMuOrNqP请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要低空经济低空经济进入有法可依阶段，进入有法可依阶段，eVTOLeVTOL等无人机受益新法规发布。等无人机受益新法规发布。2016年，我国低空空域由真高1000米以下扩展到真高3000米以下非管制空域，运营及活动主体包括：无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、飞行汽车（概念或有重叠）、直升机等。在直升机等传

5、统航空器稳步发展的前提下，eVTOL等新兴航空器逐渐成为新增长引擎。2023年6月，国务院和中央军委公布实施无人驾驶航空器飞行管理暂行条例，为首部专门为无人驾驶航空器领域制定的行政法规；2024年1月，中国民航局公布实施民用无人驾驶航空器运行安全管理规则（CCAR-92）和民用航空产品和零部件合格审定规定（CCAR-21）；包括eVTOL等在内的无人驾驶航空器的运行与适航审定正式进入有法可依的阶段。eVTOLeVTOL是汽车、航空、新能源三大领域的技术交汇点，为我国航空业提供弯道超车机会。是汽车、航空、新能源三大领域的技术交汇点，为我国航空业提供弯道超车机会。eVTOL技术迁移自传统飞机及新能

6、源三电供应链，主要构型包括多旋翼、复合翼和倾转旋翼三类。eVTOL等中、大型无人机的销售需要先取得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和适航证（AC）。国内厂商多采用研发周期较短的多旋翼及复合翼构型，其中亿航智能多旋翼型载人EH216-S取证进度全球领先，分别于2023年10月/2023年12月/2024年4月取得TC/AC/PC，峰飞航空复合翼型载物V2000CG于2024年3月取得TC，其余头部企业载人产品如时的科技E20、沃兰特航空VE25-100、沃飞长空VE25-100、峰飞航空V2000EM均已在中国民航局完成TC受理，据我们估算，预计将于2026-2027年完成取证。eVTOL