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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0606月月2424日日优于大市优于大市中国家电企业出海专题中国家电企业出海专题全球主要家电市场规模、空间与格局，及中国家电出海展望全球主要家电市场规模、空间与格局，及中国家电出海展望核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题家用电器家用电器优于大市优于大市维持维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康证券分析师：王兆康0755-819826060755- S0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳证券分析师：邹会阳联系人：李晶联系人：李晶0755-S

2、0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告家电行业周报（24 年第 24 周）-5 月家电出口景气提升，内销线上承压线下复苏 2024-06-17地产政策频出托底基本面，大家电估值有望提振 2024-06-11家电行业 2024 年 6 月投资策略-618 大促火热进行中，全球高温天气再度来袭 2024-06-11家电行业周报（24 年第 21 周）-6 月白电排产量增长 13%，海外家电零售库存筑底 2024-05-28家电行业周报（24 年第 20 周）-地产政策有望提振家电估值，4 月空调产销增长超 20%2024-05-21全球成熟家电市场

3、全球成熟家电市场/新兴家电市场七三分。新兴家电市场七三分。2023 年主要大家电市场全球规模约3376 亿美元，其中中国、北美、西欧、日韩澳新等家电成熟市场合计规模2482 亿美元，占到全球主要大家电市场规模的73%，拉美、东南亚、东欧、中东非、印度家电市场合计规模790亿美元，占到全球规模的24%。家电新兴市场增长快于成熟市场，有望贡献长期增长动力。家电新兴市场增长快于成熟市场，有望贡献长期增长动力。2014-2023 年，全球主要大家电市场规模以5.7%的增速复合增长，但内部的增速出现分化。中国、北美等成熟区域市场基本和全球整体增速一致，围绕5%增长中枢上下波动；规模更小的新兴市场区域在过

4、去9 年增速快于全球整体增速，基本在7-10%之间，且在拉美、中东非等区域还可以观察到近年来逐渐加速的迹象，全球主要大家电增长动能正由成熟市场向新兴市场转换。成熟家电市场格局稳定成熟家电市场格局稳定，新兴家电市场格局未定新兴家电市场格局未定。全球大家电成熟市场整体的龙头集中度较高，CR5 达到44%。其中中国的龙头市场集中度最高，CR5 达到71%，西欧次之达到49.8%，之后是北美和日韩澳新，分别是43%和38%。新兴市场的整体集中度更为分散（CR5 仅28%），并且在各个下属区域均没有绝对的寡头龙头。即使在新兴市场整体市占率排名第一的LG（7.2%销量市占率），市占率也仅仅比排名第6 的美

5、的（销量市占率3.6%）高不到4%，可以说在新兴市场全球家电企业基本仍处于同一起跑线上。我国已成为全球家电产销主要国家我国已成为全球家电产销主要国家，出口占比仍在不断提升出口占比仍在不断提升。借助完善的产业链布局、持续的研发投入和技术创新、领先的生产运营效率，我国家电产业逐渐建立起全球竞争优势。根据产业在线数据，2023 年我国家用空调/冰箱/洗 衣 机/LCD 电 视 内 外 销 量 占 全 球 销 量 的 比 重 分 别 为85.0%/55.6%/48.1%/72.4%。除此之外，我国家电上游零部件同样具备绝对的全球销量占比，在空调所需的转子压缩机、冰箱所需的活塞压缩机、洗衣机所需的电机等

6、零部件上，我国的零部件产量占比超过对应终端产品的产销占比。目前我国主要家电产品外销量占海外需求的比重仍在提升，全球家电竞争优势不断彰显，未来家电出海有望成为我国家电产业增长的主要来源。中国家电企业成功出海中国家电企业成功出海，打造内外销双轮驱动打造内外销双轮驱动。依托我国家电产业积累的全球优势，中国家电巨头在海外迎来长期发展。美的集团自1988 年以代工模式切入海外市场，经历海外建厂、合资开拓市场、品牌收购等阶段，最终进入海外自有品牌发展的新阶段；海尔智家则以海外创牌+品牌收购的方式推进海外业务的本土化发展，实现多品牌全球布局。2014-2023 年美的集团/海尔智家海外收入复合增速分别为 1