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1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20242024 年年 0404 月月 1616 日日 电子电子 行业专题行业专题 LCDLCD 面板周期再起，面板周期再起，OLEDOLED 国产替代大有国产替代大有可为可为 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -6.7-13.1-13.0 绝对收益绝对收益 -7.2-4.9-26.3 朱思朱思 分析师分析师 SAC 执

2、业证书编号：S1450523090002 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 相关报告相关报告 LCDLCD 在在 TVTV 领域竞争力强，领域竞争力强，OLEDOLED 在轻薄便携的在轻薄便携的 ITIT 领域更据优势：领域更据优势：LCD 技术是基于液晶分子的光电性质，能耗较低，在生产成本和大尺寸生产方面相对较优，广泛应用于电视、显示器、手机和平板电脑等多种设备中。OLED 技术是通过一层有机材料发光来显示，能够产生高对比度的图像。LCD 技术成熟，生产成本更低，在大尺寸领域竞争力极强，不同于 LCD，OLED 不需要背光，因此可以做得更薄，且能实现

3、更大的视角和更高的对比度，非常适合高质量视频和动态图像的场景，成为智能手机、高端电视和可穿戴设备的首选。Omdia 数据，2022年 LCD 下游产品中 TV 占比为 72.1%，其次为显示器，占比为 12.3%，OLED 下游智能手机占比为 75%，其次为智能手表，占比为 18%。产能向头部集中，供需格局大幅改观，产能向头部集中，供需格局大幅改观，LCDLCD 面板周期再起：面板周期再起：通过多年激烈竞争，全球 LCD 产能主要集中于大陆厂商，根据洛图科技数据，2022 年中国大陆在全球 LCD 电视领域的市场份额为 66.9%，2023 年市场份额为 68.7%，提升 1.8 个百分点，刷

4、新历史高值。在大陆厂商产能扩充的背景下，韩企 LCD 产能基本出清转而投向 OLED 领域，据 WitDisplay 消息，LGD 广州工厂出售计划正在加速，将于 24H1面向京东方、华星光电和创维进行谈判，若中国厂商成功收购 LGD 广州工厂，则中国 LCD 面板厂商 2025 年市占率（按生产数量计算）将达到近 8 成，国内头部企业话语权明显提高，2024 年 1 月底以来 TV面板价格持续上涨，TrendForce 最新数据，3 月底至 4 月 8 日，55 寸LCD_TV 继续平均上涨 1 美元，自 2 月份以来已经连续上涨 4 美元。OLEDOLED 行业不断催化，上游设备材料国产替

5、代大有可为：行业不断催化，上游设备材料国产替代大有可为：需求端来看，OLED 面板在智能手机中渗透率逐步提高，并从高端机型加速向中低端机型渗透。根据 Omdia 数据，2014 年至 2022 年，全球手机 AMOLED 面板的出货面积由 122.78 万平方米增至 591.65 万平方米，复合增长率为 21.72%。中尺寸领域，苹果有望于 2024 年、2026 年相继推出采用 OLED 平板电脑、笔记本电脑，中尺寸 OLED渗透率有望持续提升。在此背景下，2023 年 11 月 29 日京东方公告拟投资建设第 8.6 代 AMOLED 项目，设计产能 3.2 万片/月，主攻中尺寸 OLED

6、 IT 类产品。项目总投资额 630 亿元，分两阶段建设，周期约 34 个月，为上游设备材料带来新的需求。投资建议：投资建议：建议关注京东方、TCL 科技、彩虹股份、深天马、维信诺、奥来德、莱特光电。-38%-28%-18%-8%2%12%22%32%2023-042023-082023-122024-04电子电子沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业专题行业专题/电子电子 风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发导风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发导入不及预期。入不及预期。oXhUgZiZlXrQwOoRpMt