易凯资本：2024易凯健康产业白皮书-核心观点篇（12页）.pdf

1、2024 易凯资本中国健康产业白皮书 2022024 4 易凯资本中国健康产业白皮书易凯资本中国健康产业白皮书 核心观点篇核心观点篇 2022024 4.04.04 2024 易凯资本中国健康产业白皮书 一、一、概述概述 市场规模市场规模：在我们去年发布的2023 易凯资本中国健康产业白皮书（点击跳转）中，我们曾经估算，中国健康产业在 2022 年是一个 12 万亿元人民币（约 1.7 万亿美元）的市场，其中与药品有关的市场规模（站在药企出厂视角）约为 2.9 万亿元；与医疗器械和诊断有关的市场规模（站在器械厂商出厂视角）约为 1.1 万亿元；站在医疗服务、数字医疗以及泛健康市场参与者直接面向

2、终端消费者的视角，整个医疗健康服务市场规模约为 8.3 万亿元（其中包含了通过医疗服务机构面向终端消费者销售的药品和器械），如果剔除了重复计如果剔除了重复计算的部分，算的部分，20222022 年年中国健康产业的中国健康产业的整体市场规模大致在整体市场规模大致在 9 9-1010 万亿（万亿（1.31.3-1.41.4 万亿美元）万亿美元）之间。之间。2023 年，随着中国彻底走出新冠疫情，同时考虑到国内集采政策和医疗反腐等因素，我们估算，中国健康产业在 2023 年是一个 13.3 万亿元人民币（约 1.84 万亿美元）的市场，其中与药品有关的市场规模基本上与 2022 年持平，约为 3 万

3、亿元；与医疗器械和诊断有关的市场规模相较 2022 年略有增长，约为 1.2 万亿元；考虑到中国社会老龄化程度继续加剧，医疗服务、数字医疗以及泛健康市场的医疗健康服务市场规模增加到约 9.1 万亿元。剔除剔除重复计算的部分，我们估算重复计算的部分，我们估算 20232023 年中国健康产业的市场总规模大致在年中国健康产业的市场总规模大致在 10.510.5-1111 万亿人民万亿人民币（币（1.41.4-1.51.5 万亿美元）之间，相较于万亿美元）之间，相较于 20222022 年增长年增长 7 7-8%8%。一一二二级市场表现级市场表现：20232023 年，年，A A 股及港股股及港股的

4、的医疗医疗健康健康类类企业企业市值市值总体总体呈现呈现下行趋势，下行趋势，特别是港股特别是港股医疗医疗健健康康类类企业的降幅尤为企业的降幅尤为明显明显。根据 Wind 数据，截至 2023 年底，A 股医疗保健类上市公司共有 512 家，总市值从年初的 7.6 万亿元下跌至年底的 7.1 万亿元，整体跌幅 6.5%。与此同时，中证医疗指数在 2023 年末相较年初下跌了 23.8%。港股医疗保健类上市公司共有 232家，总市值从年初的 2.8 万亿元下跌至年底的 2.2 万亿元，整体跌幅 21.4%。与此同时，恒生医疗保健指数年末相较年初下跌了 26.3%。20232023 年，年，A A 股

5、股及港股及港股医疗健康板块医疗健康板块的估值体系有较大调整，的估值体系有较大调整，以中证医疗指数为代表，PS TTM（动态市销率）从年初的 6.9 倍下调至年底的 6.4 倍,降幅为 6.2%。同期，PE TTM（动态市盈率）从年初的 24.3 倍上升至年底的 33.5 倍，增幅达 37.9%。相比之下，20232023年港股医疗年港股医疗健康健康板块整体估值体系持续下行且板块整体估值体系持续下行且下降下降幅度更大，幅度更大，以恒生医疗保健指数为代表，2024 易凯资本中国健康产业白皮书 PS TTM（动态市销率）从年初的 1.6 倍下降至年底的 1.2 倍，降幅达 29.1%。PE TTM（

6、动态市盈率）从年初的 138.0 倍下降至年底的 56.5 倍，降幅达 59.0%。20232023 年，受二级市场下跌和年，受二级市场下跌和 IPOIPO 政策收紧的影响，一级市场的交易意愿及金额大幅政策收紧的影响，一级市场的交易意愿及金额大幅下降，整体下降幅度高于二级市场下降，整体下降幅度高于二级市场。2023 年，一级市场投资事件数降至 1440 起，相较于2022年的2019起减少了28.7%；投资总金额下降至人民币932.3亿元，与2022年的1813.8亿元相比，下降近 50%。D 轮及后续阶段的融资变化显著，特别是 Pre-IPO 轮次的投资大幅减少，并购类交易的总金额也有较大下