【研报】锂行业专题报告：未来五年全球氢氧化锂需求测算-20200717[15页].pdf

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1、 Table_IndustryInfo 2020 年年 07 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究有色金属有色金属 锂行业专题报告锂行业专题报告 未来五年全球未来五年全球氢氧化锂氢氧化锂需求测算需求测算 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：邱培宇 执业证号：S1250520070001 电话：010-58251918 邮箱： 分析师：刘岗 执业证号：S1250517100001 电话：010-58251918 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据 Table_BaseData 股票家数 118 行业

2、总市值（亿元） 17,024.78 流通市值（亿元） 14,863.30 行业市盈率 TTM 42.57 沪深 300 市盈率 TTM 13.7 相关相关研究研究 1. 有色行业专题报告： 未来五年全球碳酸 锂行业需求测算 (2020-06-24) 2. 有色行业专题报告： 海外三家锂盐企业 2020 年一季度经营分析及未来扩产计 划 (2020-06-01) 3. 有色行业 2019 年报及 2020 一季报总 结：锂钴触底，黄金高景气 (2020-05-09) 4. 有色行业：黄金价格有望震荡上行 (2020-03-25) 5. 有色行业：特斯拉国产 Model3 降价对 有色锂、钴、磁材

3、需求拉动的测算 (2020-01-07) 预计预计 2025 年全球氢氧化锂需求约为年全球氢氧化锂需求约为 59.27 万吨，万吨，CAGR 为为 40.8%。氢氧化锂 下游需求主要来自于以锂基润滑脂为代表的工业领域、动力电池领域以及消费 电池领域。 我们预计 2025 年工业领域的需求将达 2.17 万吨， CAGR 为 2.79%， 占总需求的 3.7%；动力电池需求约为 54.64 万吨，CAGR 为 55.3%，占总需 求的 92.2%；3C 消费电池氢氧化锂需求约为 2.46 万吨，CAGR 为 4.7%，占 总需求的 4.2%。 氢氧化锂是高镍三元氢氧化锂是高镍三元正极材料的最佳选

4、择， 该类需求将成未来氢氧化锂需求的正极材料的最佳选择， 该类需求将成未来氢氧化锂需求的 核心增长点。核心增长点。海外新能源汽车从 2020 年起投产将加速，拉动下游锂电池需求。 为优化电池电化学性能、 提高能量密度， 锂电池正极材料的高镍化是主流趋势。 而氢氧化锂因熔点与高镍化三元材料烧结温度匹配等特点，是高镍三元正极材 料的最佳选择。在未来，高镍化正极材料将成为氢氧化锂需求的核心增长点。 预计预计 2025 年全球动力电池氢氧化锂需求约年全球动力电池氢氧化锂需求约 54.64 万吨，万吨，2019 年至年至 2025 年年 CAGR 为为 55.3%，占全球总需求的，占全球总需求的 92.

5、2%，是全球氢氧化锂需求的主体，是全球氢氧化锂需求的主体。动 力电池氢氧化锂需求近年来持续保持高增速。目前，动力电池已成氢氧化锂需 求中的需求主体。2019 年，动力电池氢氧化锂需求占总需求的 51.3%。而根 据我们的测算，2025 年这一比例将增长至 92.2%，在各类需求中处于绝对地 位。 预计预计2025年全球工业领域氢氧化锂需求约年全球工业领域氢氧化锂需求约6.7万吨，万吨， 2019年至年至2025年年CAGR 为为 4.7%，全球氢氧化锂需求的增长驱动力已从工业领域转移至动力电池，全球氢氧化锂需求的增长驱动力已从工业领域转移至动力电池。受 益于全球锂价处于低点，传统行业氢氧化锂需

6、求将保持温和增长，其增速接近 于全球 GDP 增速。由于工业领域需求增速远低于动力电池需求增速，全球氢 氧化锂需求的增长驱动力已从工业领域转移至动力电池。 预计预计 2025 年全球消费电池氢氧化锂需求约年全球消费电池氢氧化锂需求约 2.46 万吨，万吨，2019 年至年至 2025 年年 CAGR 为为 4.7%。受限于近年来笔记本电脑、智能手机等传统电子产品出货量 疲软，消费电池需求在未来将保持低增速增长。 相关相关受益标的受益标的。建议关注赣锋锂业（002460） 、雅化集团（002497） 、威华股 份（002240） 。 风险提示：风险提示：海外疫情持续蔓延风险，锂化合物价格大幅波动