半导体行业专题研究：AI PC元年有望开启领航存储市场步入“价值”长景气新周期-240403（19页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2024 年年 04 月月 03 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 半导体-行业研究周报:看好 AI PC渗透率提升的产业趋势，对半导体设备国产替代进度乐观 2024-03-26 2 半导体-行业研究周报:英伟达 GTC本周开幕，看好铜价上涨对铜靶材盈利水平的带动 2024-03-18 3

2、半导体-行业研究周报:半导体周期仍在相对底部区间，存储厂业绩有望兑现此前涨价逻辑 2024-03-12 行业走势图行业走势图 AI PC 元年有望开启，领航存储市场步入“价值”长景气新周期 我们认为我们认为 2024 年或是年或是 AI PC 元年，周期元年，周期+成长双重逻辑下，成长双重逻辑下，24-26 年年存储市存储市场有望场有望走出传统的走出传统的“价格周期”“价格周期”步入下一个以步入下一个以 AI 应用激发的应用激发的“价值长景气“价值长景气新新周期”，重点关注存储板块产业大机会。周期”，重点关注存储板块产业大机会。产业链催化不断，产业链催化不断，持续看好持续看好 AI PC 渗透

3、率提升产业趋势，渗透率提升产业趋势，2024 或是或是 AI PC 元元年，年，重点重点重视重视产业链机会产业链机会 3 月 21 日，AMD 召开 AI PC 创新峰会，AMD 锐龙 8040 系列处理器为中国市场带来了领先的计算和 AI 体验。作为第一家将 NPU 引入 x86 生态系统的公司，AMD 在市场上提供多样化的 PC 设计，目前已经获得了超过 150 家 AI ISV厂商的支持，率先实现 NPU 驱动的 Windows11 工作室效果的规模化应用。3月 22 日，微软发布 Surface Laptop 6 商用版和 Surface Pro 10 商用版，Surface Pro

4、10 商用版搭载 NPU 单元，是微软首批在键盘上配备专用 Copilot 按键的 AI PC 之一，展望 4 月，联想计划在 4 月 18 日发布基于 AMD 处理器的 AI PC 产品，产业链催化不断。AI PC 需要支持本地化需要支持本地化 AI 模型模型，更大的存储容量和带宽为大势所趋，更大的存储容量和带宽为大势所趋，同时考，同时考虑数据安全可控问题，国产存储厂商重要性愈发凸显虑数据安全可控问题，国产存储厂商重要性愈发凸显 伴随 AI PC 快速发展，存储市场有望步入长景气的价值周期，整体存储容量增速可能会从 24 年起快速提升。AI PC 需要更快的数据传输速度、更大的存储容量和带宽

5、，除“算”外应重点关注“存”的潜在需求。具体来看，随着算力上的提升，AI PC 对存储器提出了更高的要求：1）高性能需求：在 PC 中AI 应用程序运行的各个阶段，都需要存储器提供高性能支撑。AI PC 渗透率的提升或将加速 DDR5 子代迭代以及增加更高速率 DDR5 内存的需求，同时32GB 甚至 64GB 内存或将成为 AI PC 的标配。TrendForce 集邦咨询预期，今年 LPDDR 占 PC DRAM 需求约 3035%，未来将受到 AI PC 的 CPU 厂商的规格支援，从而拉高 LPDDR 导入比重再提升。2）数据安全：AI PC 存储器需要从存储设备的硬件层面以及软件层面

6、两方面考虑数据安全问题，国产自主可控的必要性或愈发关键。存储存储有望步入有望步入周期上行的快速增长通道，周期上行的快速增长通道，原厂端有望继续原厂端有望继续涨价涨价，叠加，叠加 AI PC渗透率提升产业趋势渗透率提升产业趋势，具备周期具备周期+成长双逻辑成长双逻辑 当前存储市场行情已经处于相对底部回升期，原厂端有望继续涨价。1）价格）价格方面，方面，原厂 23 四季度财报仍未全面达到盈亏平衡点，在原厂坚定减产、改善盈利的决心驱使下，存储行情发展已经与实际需求无关，后续有望继续涨价。2）市场规模上）市场规模上，先进技术产品继续发挥高价值效应，以及 AI 等新兴市场应用带来的更多机会，CFM 闪存