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船舶行业专题深度一：造船大周期潮落潮起红利三重奏-240402（34页）.pdf

上传人： M****g 编号：158551 2024-04-07 PDF PDF DOCX DOCX DOCX 34页 2.59MB 52张图表

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我们复盘船舶产业周期，解析全球格局与周期节奏，认为：本轮船舶大周期显性驱动主要为“绿色动力”加速下的朱格拉周期，当前正处于周期早期“量价齐升”阶段，2024 年头部船企将兑现“红利三重奏”：全球供给侧出清后“新船订单向头全球供给侧出清后“新船订单向头部集中”的产能红利，部集中”的产能红利，当前当前“供给供给需求需求”的价格红利的价格红利；“量量价双高，但钢材成本低位运行价双高，但钢材成本低位运行”的盈利红利。

报告速读

本文主要分析了2024年船舶制造行业的深度报告，包括以下几个关键点： 1. 2024年，全球船舶制造行业正处于新一轮大周期的早期阶段，主要驱动因素为“绿色动力”加速下的朱格拉周期。 2. 2023年，中国船企新签船舶订单2589万修正总吨，占全球比例约为60%，创历史新高。中国船企在LNG船和绿色船舶领域取得显著进展，新接绿色船舶订单国际市场份额达到57.0%。 3. 2023年，全球替代燃料新船订单共计1959万CGT，其中多数由中国船厂承接，合计960万CGT（318艘），占比近49%。 4. 2024年，随着国内上市船企手持高价船订单的陆续交付，且在当前成本端造船板价格持续低位运行的背景下，船企盈利能力上行通道即将迎来收入与成本端的双击。 5. 投资建议：关注有望受益造船产能、新船价格、钢材成本三大红利的造船龙头，以及有望受益行业大周期的船舶动力系统龙头。