新晨科技-公司深度报告：银行IT稳健增长低空经济空管先行-240329（29页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|软件开发 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新晨科技(300542)报告日期：2024 年 03 月 29 日 银行银行 IT 稳健增长稳健增长，低空经济低空经济空管空管先行先行 新晨科技新晨科技深度报告深度报告 投资要点投资要点 以银行以银行 IT 为核心，空管、政企多领域协同发展。为核心，空管、政企多领域协同发展。公司收入持续增长，2012-2022 年收入从 3.8 亿元增至 14.5 亿元，CAGR 为14.5%。银行 IT 业务是公司的核心，2022 年占公司收入比重为 44.0%。金融信创金融信创景气度高，公司在景气度高，公司在 2023 年入围中

2、信银行采购项目年入围中信银行采购项目预计预计带来约带来约 14.7 亿订单，基于亿订单，基于公司在银行公司在银行 IT 的客户基础，未来业绩有保障。的客户基础，未来业绩有保障。低空经济低空经济空管空管先行，公司先行，公司多年来深耕多年来深耕军航空管信息化军航空管信息化，当前当前正在正在布局布局低空监低空监视、低空视、低空空空管，打开蓝海市场。管，打开蓝海市场。2023 年我国低空经济规模已经超过 5000 亿元，2030 年有望达到 2 万亿元。对应CAGR为21.9%。从2021年“低空经济”概念首次被写入国家规划以来，中央和地方高度重视低空经济发展。2024 年 3 月，低空经济首次写入政

3、府工作报告。低空空域的管理，是在国家空管委领导下，由空军负责统一组织实施。公低空空域的管理，是在国家空管委领导下，由空军负责统一组织实施。公司在军航空管领域具备多年积累，司在军航空管领域具备多年积累，为军队做过信息化服务，为军队做过信息化服务，具备多项具备多项重要的重要的军军工工资格认证资格认证。公司公司以交换平台为核心，建立起体系化的空管数据服务保障能以交换平台为核心，建立起体系化的空管数据服务保障能力。未来，低空空域的监视与监管需要融合多种技术手段，公司有望通过数据力。未来，低空空域的监视与监管需要融合多种技术手段，公司有望通过数据交换能力助力低空空管信息化建设。交换能力助力低空空管信息化

4、建设。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们预计2023-2025年公司营业总收入15.17、18.04、20.50亿元，增速为4.3%、18.9%、13.6%；归母净利润为 0.65、0.83、1.04 亿元，增速为 24.0%、28.0%、25.6%。以莱斯信息、四川九洲、润和软件为可比公司，我们给予公司2024年51倍 PE。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示 政策不确定风险；市场竞争风险；项目执行风险；需求不及预期风险 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 分析师：刘静一分析师：刘静一 执业证书号：S1230

5、523070005 研究助理：张致远研究助理：张致远 基本数据基本数据 收盘价￥13.08 总市值(百万元)3,905.16 总股本(百万股)298.56 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 1,455 1,517 1,804 2,050 (+/-)(%)37.12%4.25%18.94%13.62%归母净利润 52 65 83 104 (+/-)(%)-18.01%23.98%27.98%25.60%每股收益(元)0.17 0.22 0.28 0.35 P/E 74.91 60

6、.42 47.21 37.59 资料来源：浙商证券研究所 -48%-35%-22%-10%3%16%23/0323/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/03新晨科技深证成指新晨科技(300542)公司深度 2/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 投资案件投资案件 盈利预测、估值与目标价、评级盈利预测、估值与目标价、评级 我们预计 2023-2025 年公司营业总收入 15.17、18.04、20.50 亿元，增速为 4.3%、18.9%、13.6%；归母净利润为 0.65、0.83、1.04 亿元，增速为 24.0%、28.0