户外动力设备行业深度报告：产业趋势日趋明朗出口景气度提升-240328（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/21 行业研究|工业|资本货物 证券研究报告 资本货物行业研究报告资本货物行业研究报告 2024 年 03 月 28 日 产业趋势日趋明朗，出口景气度提升产业趋势日趋明朗，出口景气度提升 户外动力户外动力设备行业深度报告设备行业深度报告 报告要点：报告要点：千亿级大市场，产业链日趋成熟千亿级大市场，产业链日趋成熟 户外动力设备（OPE）即以户外为主要应用场景的装置设备，属于动力工具的一种，多用于草坪、花园或庭院维护。2020 年全球市场规模为 251 亿美元，预计将于 2025 年达 324 亿美元。按动力来源划分，以汽油动力设备为主，无绳设备将快速发展

2、，按设备类型划分，以割草机为主。户外动力设备产业链包括上游零部件供应商、中游工具制造/代工商及品牌商、下游建材商超。电动 OPE 市场集中度较高，整体 OPE（汽油+电动）市场以欧美供应商为主。政策与技术创新双轮驱动，中国出口景气度提升政策与技术创新双轮驱动，中国出口景气度提升 考虑到环保政策的催化、锂电设备产品性能的优越和不断突破，我们认为，未来 OPE 市场的增长或仍在于锂电 OPE 的结构性增长，同时割草机器人或为后续行业成长一大爆点。从国内出口视角看，22-23 年景气度虽有所扰动，但 24 年开年以来已实现触底反弹，预计伴随海外需求渐趋回暖，下游渠道补库逐步展开，24 年中国割草机出

3、口有望延续增长态势。出口端要素边际改善，利润端有望提升出口端要素边际改善，利润端有望提升 多项出口端要素已实现改善，预计相关企业利润端有望提升。其中美国房地产仍保持韧性，降息预期或提振市场信心，中美合作趋势进一步增强有望带动出口端边际复苏；原材料方面：主要原材料价格预计保持相对稳定；汇率和航运价格虽有所波动，但整体仍然处于相对有利区间。投资建议投资建议 建议关注泉峰控股：高成长的锂电 OPE 先驱；创科实业：盈利能力优秀的电动工具领军企业；大叶股份：专注 OPE 行业，自主品牌崭露头角；苏美达：强化创新驱动，自有品牌影响力持续提升；格力博：园林机械行业先行者，重视智能化发展。风险提示风险提示

4、行业竞争加剧的风险；渠道偏好改变的风险；原材料及零部件价格上涨及交付的风险；美方不遵守贸易规则下贸易摩擦风险；汇率波动的风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-机械设备行业 2024 年投资策略：拥抱成长赛道，关注科技主线 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 分析师 许元琨 执业证书编号 S0020523020002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 冯健然 电话 021-51097188 邮箱 -31%-22%-13%-5%4%3/276/269/251

5、2/253/25资本货物沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21 目 录 1.行业概况：千亿级大市场，产业链日趋成熟.4 1.1 市场规模：汽油为主动力源，割草机为主品类.4 1.2 产业链：产业链日趋成熟，国内厂商崛起势头明显.5 2.发展趋势：政策与技术创新双轮驱动，中国出口景气度提升.7 2.1 海外环保政策陆续出台助推园林机械行业产品向去汽油化方向发展.7 2.2 锂电化为大势所趋，智能机器人或成新破局点.8 2.3 中国为重要产业基地，出口景气度渐趋改善.11 3.短期催化：出口端要素边际改善，利润端有望提升.13 4.投资建议.16 5.风险提示.20 图表目录 图

6、1：户外动力设备按设备类型分类.4 图 2：全球 OPE 市场规模及增速（单位：亿美元）.5 图 3：按动力来源划分的 OPE 市场规模（单位：亿美元）.5 图 4：2018-2027 年全球割草机市场规模.5 图 5：2018 年全球园林机械行业各类型设备需求（单位：%）.5 图 6：户外动力设备行业产业链情况.6 图 7：全球 OPE 市场规模及增速（亿美元，%）.6 图 8：2020 年全球整体 OPE（汽油+电动）品牌市场份额.6 图 9：阶段 I-阶段 V 碳氢化合物和氮氧化物排放量限定对比（单位:g/kWh）.8 图 10：家用锂电类割草机产品市场份额逐渐提升.9 图 11：家用割