【研报】地方政府经济财力债务专题：如何看待31个省和300个城市经济财政数据变化？-20200408[30页].pdf

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1、 固定收益固定收益 | 固定收益专题固定收益专题 1 如何看待如何看待 31 个省和个省和 300 个城市经济财政数据变化个城市经济财政数据变化？ 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 08 日日 作者作者 孙彬彬孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 谭逸鸣谭逸鸣 联系人 近期近期报告报告 1 固定收益：鲁泰转债，外销为主的 综合纺织标的-申购建议：积极参与 2020-04-07 2 固定收益：东时转债，稀缺的优质 驾驶培训标的-申购建议：积极参与 2020-04-07 3 固定收益：全球产业链和供应链处 在 什 么 状 态 ？ - 利 率 市 场

2、 周 报 （2020-04-06） 2020-04-06 地方政府地方政府经济财力债务经济财力债务专题专题 各省经济财政有何变迁？各省经济财政有何变迁？ 从从各省各省 GDP 增速来看，增速来看，中西部地区 GDP 增速普遍高于东部地区，东北地 区及部分东部地区经济发展缺乏内在动力。 各省一般公共预算收入、 基金预算收入及总财力与其各省一般公共预算收入、 基金预算收入及总财力与其 GDP 规模相匹配。规模相匹配。 在 更大规模的减税降费背景下，各省预算收入增速普遍下降，财政自给率亦 多呈下降趋势。在总财力的构成中，我们还关注两个结构性指标，在总财力的构成中，我们还关注两个结构性指标，一是土 地

3、出让依赖指标，二是中央补助依赖指标：东部沿海地区对土地出让依赖 程度普遍高于中西部地区，并且近几年各省土地依赖普遍提高；中西部地 区对中央补助依赖程度普遍高于东部沿海地区。 各地级市（州、盟）经济财政各地级市（州、盟）经济财政有何变迁？有何变迁？ 2019 年地市年地市 GDP 增速分布主要集中在增速分布主要集中在 4.5%-10.0%的区间内，的区间内，其中：东部 地区 GDP 增速整体略高于全国平均增速，但个别省内（如山东）各地级市 增速分化明显； 东北地区 GDP 增速普遍低于全国平均增速， 辽宁地区 GDP 增速略高于黑龙江及吉林；中部地区 GDP 增速整体高于全国平均增速，省 内增速

4、分化现象依然存在，极个别地级市 GDP 甚至出现负增长；西部地区 GDP 增速远高于全国平均增速，云南省 GDP 增速居前列。 从一般公共预算收入来看，从一般公共预算收入来看， 约 15%的地级市 2019 年一般预算收入呈现负增 长，以东北及西部地区居多；约 8%的地级市预算收入增速超过 10%，仍以 东北及西部地区居多，这也反映这些地方一般公共预算收入增速分化现象 较为严重。 2019 年，共有年，共有 22 个地级市一般公共预算收入同比减少超过个地级市一般公共预算收入同比减少超过 5%，多源于税，多源于税 收收入的大幅减少，大致原因可分为以下两类：收收入的大幅减少，大致原因可分为以下两类

5、： （1）因增值税、企业所得税等税收减少）因增值税、企业所得税等税收减少导致的一般预算收入下滑，这与当 地部分主导产业及相关企业规模效益下滑密切相关，如广东揭阳、辽宁抚 顺、湖北宜昌、湖南湘潭、宁夏银川等市； （2）因城镇土地使用税、土地 增值税等税收减少导致的一般预算收入下滑，这或与当地土地及房地产市 场不景气（更主要集中在区县）有关，如山东烟台、山东威海、江苏徐州、 广东梅州等市。 财政自给率较低财政自给率较低的地级市，主要分布在东北地区和西部地区，这类区域经 济基础较弱，受中央转移支持力度较大。基金预算收入比较高的地级市， 主要分布在经济较为发达的东部地区，这与其所在区位及当地经济发展水

6、 平有很大关系。 土地依赖度比较高的地级市土地依赖度比较高的地级市，主要分布在东部地区，此类区域经济产业发 达、人口聚集效应较强，但也要关注区域土地市场景气度波动带来的冲击； 而土地依赖程度较弱的地级市，主要分布在东北地区及西部地区，并非意 味着自身经济产业创税较强，反而意味着土地出让难度较大，同时这些地 区对上级补助的依赖度或较高。 风险风险提示提示：地方政府地方政府财政预算数据与决算数据存在差异财政预算数据与决算数据存在差异、疫情影响下的、疫情影响下的 2020 年地方财力下滑超预期年地方财力下滑超预期 固定收益固定收益 | | 固定收益专题固定收益专题 2 内容目录内容目录 1. 各省各