【研报】机械行业2020年投资策略报告：制造复苏牛股在途-20200106[62页].pdf

1、一、2020年策略综述  二、二、投资方向：油服装备行业分析投资方向：油服装备行业分析  三、投资方向：工程机械行业分析  四、投资方向：轨道交通行业分析  五、投资方向：光伏设备行业分析  六、投资方向：工业自动化行业分析  七、投资方向：3C设备行业分析  八、投资方向：核心零部件板块分析  九、投资方向：消费属性设备分析  十、股票池汇总  10   11  油价重心震荡上移，全球油企持续扩大勘探油价重心震荡上移，全球油企持续扩大勘探开发开发投资投资  油服装

2、备：景气度上行，投资机会凸显油服装备：景气度上行，投资机会凸显  1 1   截至2019年底，布伦特原油价格为66.00美元/桶，同比增长22.68%；WTI原油价格为61.06 美元/桶，同比增长34.46%；油价重心逐步上移。  随着油价重心逐步上移，油气行业整体回暖，国内外油气市场投资需求回升；Spears & Associates预测2019年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4720亿美元，同比增长16%。  图表图表1212：全球上游油气勘探开发投资全球上游油气勘探开发投资（亿美元亿美元）及增速及增速（% %）  来源：Sp

3、ears & Associates、中泰证券研究所  -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 全球上游油气勘探开发投资（亿美元） 同比增长（%）   12  海油开采成本持续下降，全球海海油开采成本持续下降，全球海油开采明显提速油开采明

4、显提速  2 2   2019年全球海洋原油生产明显提速，其中浅海原油产量增速4.46%，同比增长3.8pct；深海 原油产量由于基数较低，增速提升更为明显，深海原油产量增速10.48%，同比增长11.56pct。  我们认为本轮海上油服复苏更多行业自身驱动，受油价影响较小。主要的驱动因素有以下 三点：2018年堆积旧船快速拆解40台，拆解量明显超过往年均值，供给端出现一次集中的出 清；海油开采成本持续下降，从起初平均80美元下降至目前40美元不到，2018Q3后油价明显 回调，陆地钻机同步回落，但海上钻机却持续增加，全球海上油服市场景气度持续提升；能 源安全背景下，中海油加速扩大资本开支；2019年前三季度，资本开支为532亿元，同比增长 47%；同时制定了七年行动计划，提出到2025年勘探工作量和探明储量要翻一番，可见中 国海洋石油未来扩大资本开支持续性强。  图表图表1313：海油产量增速提升海油产量增速提升 图表图表1414：全球深海原油成本不断下移全球深海原油成本不断下移  来源：Wood mac、中泰证券研究所 来源：Wood mac、中泰证券研究所