《医药行业：医药高股息公司梳理-240229（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药行业：医药高股息公司梳理-240229（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 医药高股息公司梳理医药高股息公司梳理 西南证券研究发展中心 2024年2月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 85940 高股息资产，具有分红高、现金流充沛、估值低、经营稳定等特点。高股息资产在市场调整期的投资性价比较高，具有“防御性”的类固收特征。我们复盘近10年的中国股市，发现在过去的10年内，高股息资产分别于2015-2016年、2021年末-至今产生超额收益。其中2023Q3-2024年年初期间，高股息投资抗跌优势凸显，2023.01.01-2024.02.21期间，中证红利指数上涨10.7%（跑赢沪深300近21pp、跑

2、赢上证50近18.6pp），沪深300指数下跌10.3%，上证50指数下跌7.9%。我们认为在本轮市场振荡调整周期中，利率持续下行，该稳健收益的高股息投资风格在2024年有望持续。2022年医药板块整体股息率为1.4%，我们此次选取了股息率3%的高股息医药公司为总样本（占医药板块的15%），进一步从总样本中筛选出2020-2022年高ROE、以及2023-2025年业绩预期表现较优的低估值标的。建议从两个维度“高股息+高增长”、“高股息+央国企”关注优质标的，包括：1）中药：江中药业、达仁堂、云南白药、佐力药业、济川药业；2）创新药及制剂：长春高新、西藏药业、京新药业、华特达因、安科生物；3）

3、医药流通：上海医药、九州通、柳药集团；4）医疗器械：迈瑞医疗。风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000中证红利 沪深300 上证50 投资观点 中证红利、沪深300、上证50指数 数据来源：WIND，西南证券整理 OX1W2UCWOZ5XOY9P8QaQnPpPmOtPfQpPmPjMmMrQ6MoPpOxNmOsPMYpMmM代码 证券名称 股息率(近12个月)单位%市值(亿)ROE(%)ROE(%)ROE(%)在手现金(亿)PE 2024/2/21 2020年 2021年 2022年

4、截至2023Q3 2023E 2024E 2025E 688658.SH 悦康药业 7.06 74 19 15 8 13-002412.SZ 汉森制药 5.94 27 7 8 9 1-688163.SH 赛伦生物 5.37 17 20 23 9 1-600750.SH 江中药业 5.33 146 13 13 15 2 21 18 15 002275.SZ 桂林三金 5.07 83 10 12 12 8 18 15 13 301331.SZ 恩威医药 4.84 25 20 17 8 3-688468.SH 科美诊断 4.61 33 13 13 11 2-000989.SZ 九芝堂 4.61 18

5、1 10 9 10 48 11 10 9 603387.SH 基蛋生物 4.59 77 7 7 9 4-600211.SH 西藏药业 4.44 48 18 20 22 4 15 12 9 300519.SZ 新光药业 4.37 113 17 8 13 12 11 9 7 000513.SZ 丽珠集团 4.31 21 12 14 13 6-301103.SZ 何氏眼科 4.30 307 15 14 14 100 15 13 11 002788.SZ 鹭燕医药 4.11 41 11 9 2 17 34 28 22 605507.SH 国邦医药 3.94 31 13 13 13 4-600329.S

6、H 达仁堂 3.86 89 27 15 14 15 12 10 8 002737.SZ 葵花药业 3.84 197 12 13 13 19 19 15 12 603998.SH 方盛制药 3.77 155 18 20 22 17 13 12 11 301087.SZ 可孚医疗 3.73 43 6 6 22 2 25 19 15 688273.SH 麦澜德 3.61 70 53 14 6 11 17 13 10 600479.SH 千金药业 3.30 25 62 39 14 6-688739.SH 成大生物 3.51 44 13 14 14 16-601607.SH 上海医药 3.46 122