汽车行业从华为看智能汽车（四）：如何看待线控制动的技术演进和格局变化？-240225（23页）.pdf

1、1 行业行业报告报告行业专题研究行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 从华为看智能汽车（四）从华为看智能汽车（四）如何看待线控制动的技术演进和格局变化？如何看待线控制动的技术演进和格局变化？驱动力：新能源能量回收，智能化接力配置升级驱动力：新能源能量回收，智能化接力配置升级 电动化和智能化是驱动线控制动渗透率持续高增长的核心原因。电动化和智能化是驱动线控制动渗透率持续高增长的核心原因。2023Q4 线控制动渗透率为 42.5%，同比提升 10.3pct，环比提升 2.4pct。新能源催化：线控制动制动产生反馈制动力反向给电机充电，能量回收功能可以提升续航里程在 10-20%水平，充分缓解

2、里程焦虑。智能化催化：线控制动作为可以接受电信号的终端，是线控底盘的重要组成部分，带安全冗余线控制动充分适配高阶智能驾驶。当下时点线控制动升级，建议关注投资机会。技术路线：技术路线：EHBEHB 方案方案迭代迭代，EMBEMB 方案有望方案有望量产量产 制动系统持续升级，主要系去管路化进程加快制动系统持续升级，主要系去管路化进程加快，同时架构和组件升级推动，同时架构和组件升级推动E EMBMB 方案落地方案落地。制动系统中通常使用液压传动，由于管路在寿命、准确性或存在缺陷，去管路化成为制动升级的关键。线控制动替代液压制动，完成组件集成同时减少管路数量。当下时间线控制动 EHB 方案去管路化有望

3、加速,EHCB（前干后湿）方案或逐步应用。EMB 方案过去存在制动力和冗余不足问题，E/E 架构向 48V 升级、制动盘摩擦提升有望推动 EMB 方案量产。当下格局：博世领先当下格局：博世领先，内资投入加速，内资投入加速有望放量有望放量 E EHBHB 方案保持渗透率提升，方案保持渗透率提升，OneOne-BoxBox 逐步成为方案首选逐步成为方案首选，高安全性要求保证，高安全性要求保证格局稳定格局稳定。2023Q4One-Box 渗透率为 27.1%，同比提升 7.8pct，Two-Box 渗透率为 15.4%，同比提升 2.5pct。Two-Box：格局基本稳定，其中博世市场份额超过 85

4、%。One-Box：2023 年博世份额为 42%，同比下降 9.7pct，受益于自主品牌 One-Box 加速使用和内资投入，国产供应商弗迪动力、伯特利增长明显，份额分别为 19%/11%，分别同比提升 11.4pct/3.3pct。未来竞争：产品产能共振，国内厂商未来竞争：产品产能共振，国内厂商或或份额提升份额提升 线控制动细分赛道中，产品和技术的先发优势决定了客户配套速度，产能线控制动细分赛道中，产品和技术的先发优势决定了客户配套速度，产能建设速度或决定行业格局。建设速度或决定行业格局。EHB 方案充分满足新能源车需求，产能和份额的领先是盈利能力提升的关键。博世保持产能与份额的领先，国内

5、厂商加大投入快速推进产线建设，其中伯特利、拓普集团具备产品优势和较大产能。EMB 方案作为高阶智驾的执行终端，产品落地和产能建设速度成为核心指标。布雷博、大陆集团等预计 2025 年量产，国内厂商中整车厂与零部件厂商联合开发，加速推进 EMB 方案落地，其中伯特利产品和产能领先。投资建议投资建议 当下时间点，线控制动细分赛道处于技术创新和产品迭代的窗口期，EHB 方案持续需求量和产能扩张，EMB 方案即将量产上车。我们认为，具备产品和技术领先并且产能具备优势的企业有望实现线控制动细分赛道份额和产品利润率的持续上行。重点推荐伯特利、拓普集团等线控制动产能及技术领先企业，建议关注金博股份碳陶刹车盘

6、开发进度和低成本方案落地进展。风险提示：风险提示：汽车销量不及预期风险；原材料价格上行风险；新能源渗透率不及预期风险；智能化渗透率不及预期风险。证券研究报告 2024 年 02 月 25 日 投资建议：投资建议：强于大市（维持）上次建议上次建议：强于大市 相对相对大盘大盘走势走势 作者作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱： 相关报告相关报告 1、汽车：中汽协 1 月销量点评：1 月销量开门红，全年增长可期2024.02.08 2、汽车：重卡行业开门红，复苏趋势延续2024.02.02 -30%-17%-3%10%2023/22023/62023/102024/2