诚益通-公司深度报告：康复设备深耕基层医药智能纵横发展-240223（16页）.pdf

1、 Table_Stock 诚益通诚益通（300430）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 康复设备康复设备深耕深耕基层，医药智能纵横发展基层，医药智能纵横发展 诚益通诚益通（300430.SZ）深度报告）深度报告 Table_Rating 增持（首次）增持（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 两大板块齐头并进，两大板块齐头并进，2023 年前三季度公司业绩增速亮眼。年前三季度公司业绩增速亮眼。公司成立于 2003 年，2015 年登陆创业板，2017 年通过并购龙之杰将业务拓展至康复医疗设备领域，整合完成后，公司确立了“一体两翼、双轮驱动”的发展战略，致力于成为大健康领

2、域服务提供商。目前公司业务涵盖智能制造业务和康复医疗设备业务两大板块。2023Q1-3 公司实现营业收入 9.28 亿元，同比增长 33.57%；实现归母净利润 1.28 亿元，同比增长 69.68%，表现亮眼。医药生物智能制造领导者，“扩领域”及“智能化”医药生物智能制造领导者，“扩领域”及“智能化”成为未来成为未来发展方发展方向向。公司自成立以来聚焦医药生物智能制造领域，是该领域早期市场开拓者，历经近 20 年发展，公司凭借先进的技术、丰富的产品及对制药工艺的深刻理解，逐步确立了细分领域的领先地位。得益于业务模式升级提高项目服务能力，大项目承揽能力强；2023H1公司智能制造业务营收同比增

3、长53%。为完善产业布局，公司将产业链横向拓展至化学合成、中药及植物提取领域，2022年化学合成业务新签订单超过1.8亿元，同比增长超83%；纵向将服务内容延伸至制剂生产、智能包装领域。同时公司高度重视信息化领域研发投入，不断开发新产品。内生外延双重方式布局亚专科康复领域，积极下沉基层市场。内生外延双重方式布局亚专科康复领域，积极下沉基层市场。龙之杰是康复医疗器械行业内的创新引领型企业，截至2023H1，公司产品进入国内 5000 余家医疗机构，远销全球 30 多个国家，多款产品获得 CE 和 FDA 认证。2020年，龙之杰以二级医院市场为主要开拓目标，提高县乡基层医疗市场的销售人员覆盖，二

4、级医院销售金额在总体销售金额中占比显著提升。2021年，是公司乡村事业部发展元年，也是市场开拓取得突破性进展的一年；期间，多个乡镇卫生院项目落地并投入运营。2022年，则是乡村事业部快速发展的一年，公司积极与基层卫生协会、农村卫生协会等开展合作，从而不断的提高品牌知名度，落地项目运营成功率达到 100%。投资建议投资建议 结合公司 2023 年业绩预告，我们预计公司 23-25 年归母净利润同比增长 34.73%/31.28%/26.79%，2024 年 2 月 22 日收盘价对应 PE 分别为 21/16/13 倍；首次覆盖，给予“增持”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险

5、提示 市场竞争加剧风险；技术研发及新产品开发的风险；人才短缺风险。数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 974 1243 1519 1782 年增长率 6.5%27.6%22.2%17.3%归母净利润 125 168 221 280 年增长率 21.3%34.7%31.3%26.8%每股收益（元）0.46 0.62 0.81 1.02 市盈率（X）28.15 20.89 15.91 12.55 市净率（X）1.78 1.84 1.65 1.46 资料资料来源：来源：Wind，上海证券研究所（，

6、上海证券研究所（2024年年02月月22日日收盘价）收盘价）Table_Industry 行业行业:机械设备机械设备 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:邓周宇邓周宇 Tel:0755-23603292 E-mail: SAC 编号编号:S0870523040002 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）13.50 12mth A 股价格区间（元）8.72-17.60 总股本（百万股）273.18 无限售 A 股/总股本 94.68%流通市值（亿元）34.92 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深