和远气体-公司研究报告-蓄势待发电子特气望打造新增长极-240221（23页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级评级：买入（首次覆盖）：买入（首次覆盖）市场价格：市场价格：2 24 4.0 05 5 元元 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 Email： 分析师：聂磊分析师：聂磊 执业证书编号：执业证书编号：S0740521120003 Email： 研究助理：张昆研究助理：张昆 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)160 流通股本(百万股)125 市价(元)24.05 市值(百万元)3,848 流通市值(百万元)2,996

2、Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1 工业气体行业深度报告：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为（20230509）2 2024 年新材料投资策略：需求+技术+国产替代共振向上，新材料大有可为（20231226）3 电子气体行业深度报告：长期价值 辨 差 异，海 外 为 鉴 探 新 机（20240202）Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）992 1,322 1,435 2,113 3,400 增长率 yoy%20%33

3、%9%47%61%净利润（百万元）90 75 90 232 429 增长率 yoy%4%-17%19%159%85%每股收益（元）0.56 0.47 0.56 1.45 2.68 每股现金流量 0.32 0.27 1.45 1.90 2.54 净资产收益率 8%6%6%13%20%P/E 42.6 51.2 42.9 16.6 9.0 P/B 3.4 3.2 2.6 2.2 1.8 备注：股价信息取自 2024 年 02 月 20 日 报告摘要报告摘要 华中区域工业气体领军者，华中区域工业气体领军者，布局两大布局两大产业园产业园大举大举切入电子特气切入电子特气等高端材料等高端材料。公司深耕公司

4、深耕工业工业大宗大宗气体二十载气体二十载，2020 年公司年公司向向电子特气进军电子特气进军，拟投资拟投资 7.6 亿元建设潜江电子特亿元建设潜江电子特气产业园，气产业园，2022 年再度加码拟总投资年再度加码拟总投资 50 亿元建设宜昌电子特气及功能性新材料产业亿元建设宜昌电子特气及功能性新材料产业园园，据公司公告据公司公告预计预计，潜江园区建成达产后，潜江园区建成达产后可可实现收入实现收入 7.7 亿元亿元/年，宜昌园区一期建年，宜昌园区一期建成达产后可实现收入成达产后可实现收入 25 亿元亿元/年，全部建成达产可实现收入年，全部建成达产可实现收入 60 亿元亿元/年年。两大产业园两大产业

5、园产品产品产能产能陆续陆续落地，客户及订单开拓已显成效。落地，客户及订单开拓已显成效。1）潜江）潜江园区园区：重点规划重点规划高高纯氨纯氨、高纯、高纯氢氢为主的为主的氮氢系特气产品。氮氢系特气产品。布局产品涉及布局产品涉及 2 万吨万吨/年年电子级高纯氨、电子级高纯氨、3.2 万万方方/年年电子级高纯氢气电子级高纯氢气等等多个多个特气特气品类品类项目规划项目规划；至；至 2024 年年 1 月，潜江产业园整体建月，潜江产业园整体建设设基本基本完毕，高纯氨处于试生产阶段，品质达到完毕，高纯氨处于试生产阶段，品质达到 7N 且产线运行稳定，高纯一氧化碳、且产线运行稳定，高纯一氧化碳、高纯甲烷、工业

6、甲烷产线已建成投产并实现销售。高纯甲烷、工业甲烷产线已建成投产并实现销售。2）宜昌）宜昌园区园区：重点规划电子级硅烷重点规划电子级硅烷等硅等硅基产品基产品及含氟特气。及含氟特气。布局布局产品产品涉及涉及 2 万吨万吨/年的电子级硅烷、年的电子级硅烷、50 吨吨/年的年的六氟丁二六氟丁二烯、烯、2000 吨吨/年年的的三氟化氮、三氟化氮、500 吨吨/年的年的六氟化钨等六氟化钨等特气及特气及多种硅基功能性新材料多种硅基功能性新材料项项目规划目规划；至；至 2024 年年 1 月，三氯氢硅、四氯化硅产线已稳定运行并实现销售，月，三氯氢硅、四氯化硅产线已稳定运行并实现销售，5000t/a电子级硅烷、