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1、1/25请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 01 月 18 日公司研究证券研究报告康冠科技（康冠科技（001308.SZ）深度分析深度分析智能显示行业翘楚，多元发展引领成长智能显示行业翘楚，多元发展引领成长投资要点投资要点 深耕智能显示领域，成就行业龙头地位。深耕智能显示领域，成就行业龙头地位。公司成立于 1995 年，是国内较早致力于平板显示终端产品的厂家之一，经过 28 年积淀，现已成为全球智能显示产品领域的龙头企业，专注于为客户提供深度定制化、差异化的平板显示产品，主要包括智能交互平板、专业类显示产品、创新类显示产品和智能电视等。公司主要通过代工模式将产品销往海外，国内则以自有

2、品牌发展为主，2023H1 外销收入占比 83%。智能交互显示：智能交互显示：IFPD 有望改善，专业创新类赋能增长。有望改善，专业创新类赋能增长。得益于海外教育信息化持续投入及更新换代需求增加，全球智能交互平板有望长期实现稳健增长，公司 IFPD产品主要销往欧美，下游客户市场地位领先，随着海外通胀缓解需求恢复，公司IFPD 出货量将迎来显著改善；公司专业类、创新类显示产品应用场景丰富，细分品类电竞显示器、医疗显示器、移动屏等行业景气度较高，公司不断丰富产品矩阵，同时借助代工、自有品牌模式加速产品渗透，未来有望实现放量增长；除此之外，公司设立全资子公司进军新能源汽车领域，目前镜面显示产品已中标

3、某全球智能高端汽车品牌合作开发项目，随着业务布局逐步深入，公司收入有望再上台阶。智能电视：经营稳健，业绩基石。智能电视：经营稳健，业绩基石。公司采取差异化市场策略，主要发力智能电视渗透率偏低的第三世界国家，与当地的 LocalKing 品牌形成了良好的合作关系，销售整体维持稳健增长。此外，考虑到 24 年奥运会、欧洲杯等赛事举办或将加速需求释放，预计公司智能电视业务增速将进一步提升。投资建议：投资建议：受益于海外教育信息化建设持续投入及更新需求增加，公司 IFPD 业务有望迎来改善，专业、创新类显示产品市场空间广阔、需求景气度相对较高，中长期有望延续高增态势，智能电视业务在差异化策略下有望维持

4、稳健，预计公司未来收入业绩将实现较快增长。预计 2023-2025 年归母净利润分别为 11.91/15.07/17.49 亿元，同比增长-21.4%/26.5%/16.1%，首次覆盖，给予增持-B 评级。风险提示：风险提示：市场需求不及预期，新品表现不及预期，原材料价格大幅上涨，人民币汇率不利波动，海运费价格不利波动，市场竞争加剧等。财务数据与估值财务数据与估值会计年度会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）11,88911,58711,19915,09017,398YoY(%)60.4-2.5-3.434.715.3净利润（百万元）9231,5161,1

5、911,5071,749YoY(%)90.464.2-21.426.516.1毛利率(%)15.421.120.021.522.1EPS(摊薄/元)1.352.211.742.202.55ROE(%)34.425.617.919.118.8P/E(倍)19.812.115.412.110.5P/B(倍)6.83.12.72.32.0净利率(%)7.813.110.610.010.1数据来源：聚源、华金证券研究所家电|黑色家电投资评级增持-B(首次)股价(2024-01-17)26.71 元交易数据交易数据总市值（百万元）18,301.55流通市值（百万元）2,049.89总股本（百万股）685

6、.19流通股本（百万股）76.7512 个月价格区间42.94/22.37一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益8.5621.1522.52绝对收益5.29.870.57分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S报告联系人王颖相关报告相关报告深度分析/黑色家电2/25请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录内容目录一、智能显示行业翘楚，多元发展引领成长一、智能显示行业翘楚，多元发展引领成长.4（一）全球智能显示龙头，业务多元产品丰富.4（二）财务分析：业绩有望改善，盈利能力较强.6（三）股权结构稳定，经营信心充足.8二、智能交互显示：二、智能交互显示：IFPD 有望改善，