轻工纺服行业从线上看可选时尚品类趋势（一）：户外赛道高速发展强功能性及质价比品牌具备竞争优势-240121（21页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2024 年 01 月 21 日 推荐推荐（维持）（维持）从线上看可选时尚品类趋势（一）从线上看可选时尚品类趋势（一）消费品/轻工纺服 疫情疫情期间期间户外运动需求户外运动需求提升提升，加上户外运动风潮，加上户外运动风潮全球范围内兴起全球范围内兴起，户外运动服，户外运动服饰赛道在饰赛道在 2020 年后快速放量，价格带持续提升年后快速放量，价格带持续提升。目前具备较强功能性品牌及质目前具备较强功能性品牌及质价比品牌实现快速增长，未来产品功能性提升将成为竞争关键价比品牌实现快速增长，未来产品功能性提升将成为竞争关键。天猫平台：天猫平台：疫情提

2、升户外运动需求，加上户外运动风潮从疫情提升户外运动需求，加上户外运动风潮从在全球范围内兴起在全球范围内兴起，户外运动服饰赛道在户外运动服饰赛道在 2020 年后快速放量年后快速放量，价格带持续提升，价格带持续提升。1）行业：行业：户外运动服饰赛道在户外运动服饰赛道在 2020 年后快速放量。年后快速放量。20-23 年天猫户外行业GMV 年复合增速 10%，其中户外服装 CAGR=29%，户外鞋靴 CAGR=12%，细分品牌中冲锋衣（CAGR=33%）、防晒衣（CAGR=34%）、户外休闲衣（CAGR=38%）增速更快。瑜伽裤相对成熟，近三年增速放缓（CAGR=3%）。2）品牌：品牌：行业高速

3、发展，头部品牌仍处于快速放量期行业高速发展，头部品牌仍处于快速放量期。20-23 年骆驼户外服装 CAGR=81%；伯希和 CAGR=46%；吉普 CAGR=19%；其余品牌户外服装 GMV 近三年近保持增长态势。户外品牌持续升级产品功能性拉动均价提升，相同的趋势同样表现在冲锋衣、防晒衣、户外羽绒服等细分赛道。3）行业格局：行业格局：a）冲锋衣赛道：）冲锋衣赛道：具备质价比优势的品牌实现份额提升。20-23年骆驼份额从 13%提升至 39%，伯希和份额从 4%提升至 7%。b）户外羽绒）户外羽绒服：服：功能性强及质价比品牌快速份额提升。20-23 年北面份额从 13%提升至18%，骆驼份额从

4、3%提升至 13%。c）瑜伽裤：）瑜伽裤：Lululemon 一家独大，20-23年 Lululemon 份额从 23%提升至 34%。4）价格带趋势：价格带趋势：2023 年大众价格带（0-300 元）户外服装同比+61%，中高端价格带（300-1000 元）+71%，高端价格带（1000 元+）+9%。抖音平台：抖音平台：大众品牌居多，竞争玩家逐步增加，仍处于快速放量期。具备质大众品牌居多，竞争玩家逐步增加，仍处于快速放量期。具备质价比的品牌快速增长。价比的品牌快速增长。1）行业行业：2023 年户外服装同比+150%，瑜伽裤同比+88%。其中冲锋衣+353%，户外羽绒服+168%。销售均

5、价稳步提升。2）品牌品牌：户外服装头部品牌快速放量，2023 年骆驼同比+220%；北面+65%；伯希和+261%；哥伦比亚+620%；艾高+278%。销售均价稳中有升。3）行业格局行业格局：户外服装质价比品牌份额明显提升。2023 年骆驼市场份额 23%（同比+5pct），伯希和市场份额 2.3%（同比+0.7pct）。4）价格带趋势价格带趋势：2023 年大众价格带（0-300 元）户外服装同比+325%；中高端价格带（300-1000 元）+212%；高端价格带（1000 元+）+81%。户外服饰发展趋势：户外服饰发展趋势：目前户外运动热度较高，但渗透率低，目前消费仍呈现出高线城市消费高

6、端户外产品，低线城市消费质价比户外产品的趋势。随着户外产品的增加（户外品牌逐步进入中国+传统运动休闲品牌融入户外元素），消费者对户外产品的功能性及质价比更加关注，具备高功能性的产品可以拥有更高的产品溢价，质价比品牌仍将持续放量。风险提示：风险提示：终端消费需求不佳影响销售表现风险、新品开发不及预期风险、终端消费需求不佳影响销售表现风险、新品开发不及预期风险、线上流量成本增加影响利润表现线上流量成本增加影响利润表现。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）316 6.2 总市值（十亿元）1828.7 2.5 流通市值（十亿元）1424.0 2.2 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-0