荣邦瑞明：2023年度城建投融资市场报告（86页）.pdf

1、北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司 回归投资本质，深入探索市场化2023年城建投融资市场总体规模7.41万亿，其中，地方政府债券4.65万亿，市场化项目2.76万亿，从融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，市场化项目总体规模出现一定程度的下降，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投融资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。2023年市场化项目成交总计2.76万亿，其中特许经营项目总计7931亿，同比增长31%；类PPP项目总计17525亿，同比增长12%；PPP项目总计2096亿，总体规模同比降幅较大，随着政企合作新老机制的更替，城建投融资市场的投资逻辑发生了较大的转变，未来的项目

2、将聚焦使用者付费以及有市场化收益来源的领域，从依靠政府转为依靠市场。2023年，生态流域治理、保障房、乡村振兴、抽水蓄能、新基建、国家储备林等热点城建领域均有很多项目落地，热点城建领域市场活力明显，投资企业正处在探索和布局阶段，可持续关注。Contents市 场 形 势 总 结热 点 行 业 解 析热 点 政 策 聚 焦01020304发 展 趋 势 展 望目录壹市场形势总结“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台城建投融资市场的总体状况政府债务管控力度不减土地及房地产市场遇冷投资逻辑发生变化政企合作新老机制更替核心区域市场竞争加剧市场化项目探索中前进市场形势总结2023年

3、城建投融资市场整体规模下降，特别是下半年，投资企业项目拓展越来越难，主要原因在于：政府债务管控从严从紧；人口流向要素聚集的核心区域，市场竞争加剧；土地及房地产市场遇冷等。随着政企合作新机制的实施和城镇综合开发逐渐转向城市更新、城中村改造，城建投资需要围绕市场化方向做进一步的探索和实践。5“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台l2023年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团城建投融资项目共计7.41万亿元，2022年共计8.12万亿元，总体规模同比下降8.7%。l其中：地方政府新增债券共计4.65万亿元，市场化项目投资规模合计约2.76万亿元。从基建

4、领域的融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，规模是社会资本参与市场化投资项目的两倍左右，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。市场形势总结 21,707 30,561 45,525 43,637 47,446 46,451 32,589 31,441 40,606 33,522 33,724 27,552 -5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 地方政府债券（亿元）市

5、场化项目（亿元）2018年-2023年城建投融资市场整体趋势注：仅统计新增债券发行量，市场化项目暂未统计规模在1000万以下项目城建投融资市场总体达到7万亿的规模，同比下降8.7%数据来源：财政部网站、“有例”城市开发投资决策支持平台6“有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台地方政府发债成为主流，持续为稳增长提供支撑l2023年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府新增债券共计4.65万亿元。其中，一般债券新增0.70万亿，专项债券新增3.95万亿。l2023年上半年地方债发行规模减少，下半年有所增加，新增债券发行总规模较2022年相比下降

6、2.1%。l地方政府债券作为地方政府的融资主渠道，近年来已超过市场化渠道，2024年新增专项债的发行节奏有望提速。市场形势总结7数据来源：财政部网站、“有例”城市开发投资决策支持平台 8,180 9,073 9,506 7,832 7,182 7,007 13,527 21,487 36,019 35,805 40,264 39,444 -5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 一般债券（亿元）专项债券（亿元）2018年-2023年地方政府债券规模统