新材料行业：静待供需边际改善长期还看新兴需求拉动-231228（29页）.pdf

1、分析师：王攀登记编号：S05005201200012023年12月28日新材料行业新材料行业静待供需边际改善，长期还看新兴需求拉动静待供需边际改善，长期还看新兴需求拉动目 录一、2023年磁材行业回顾二、外需转负，传统不振，新兴支撑三、展望：仍需新兴领域需求拉动，供需存错配风险2四、投资建议五、风险提示pWlZ9UpXjUpWcZsUvXmV6MaO7NtRmMnPoNiNpOmOfQmOwP7NnNvMwMsPpOvPtOrO一、2023年磁材行业回顾3图图 1 2023年磁材行业跑赢大盘年磁材行业跑赢大盘2.35个百分点个百分点，弹性强于大盘弹性强于大盘资料来源：Wind、湘财证券研究所1

2、4.44%-3.21%-8.86%-4.83%-2.00%9.91%-6.14%-6.21%-0.76%-3.54%6.16%-2.64%7.37%-2.10%-0.46%-0.54%-5.72%1.16%4.48%-6.21%-2.01%-3.17%-2.14%-2.77%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磁材板块月度涨跌幅沪深300月度涨跌幅-20%-10%0%10%20%磁材板块涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅4 磁性材料板块年初以来跌幅磁性材料板块年初以来跌幅9.85%，跑赢沪深，跑赢沪深300基准基准2.35个百

3、分点个百分点1.1 复盘复盘1：2023年行业市场表现年行业市场表现图图 2 2023年磁材行业跑赢大盘年磁材行业跑赢大盘2.35个百分点个百分点，弹性强于大盘弹性强于大盘资料来源：Wind、湘财证券研究所5 2023年磁材行业估值呈现波动回落态势，年磁材行业估值呈现波动回落态势，11月以来尽管估值有所回升但仍位于长期估值底部月以来尽管估值有所回升但仍位于长期估值底部1.1 复盘复盘1：2023年行业市场表现年行业市场表现图图 6 2022Q3稀土永磁单季度扣非净利润增速边际改善稀土永磁单季度扣非净利润增速边际改善资料来源：Wind、湘财证券研究所图图 5 稀土永磁板块前三季度扣非净利润大幅下

4、滑稀土永磁板块前三季度扣非净利润大幅下滑资料来源：Wind、湘财证券研究所6 2023年前三季度稀土永磁行业营收同比下降年前三季度稀土永磁行业营收同比下降3.78%，Q3单季度单季度同比增速为同比增速为-9.4%，较，较2023Q2降幅扩大降幅扩大3.29个百分点个百分点 2023年前三季度稀土永磁行业扣非净利润同比大幅下降年前三季度稀土永磁行业扣非净利润同比大幅下降60.78%，Q3单季度单季度同比同比同比降幅为同比降幅为53.06%，较，较2023Q2回升回升27.54个百分点个百分点1.2 复盘复盘2：2023年行业整体业绩回顾年行业整体业绩回顾图图 3 2023前三季度磁材板块累计营收

5、及同比前三季度磁材板块累计营收及同比资料来源：Woind、湘财证券研究所图图 4 2023Q3单季稀土永磁板块营收及同比单季稀土永磁板块营收及同比资料来源：Wind、湘财证券研究所52.09%-12.55%-20%0%20%40%60%80%050100150200250300350400稀土永磁板块营收(亿元)稀土永磁板块营收增速-右-16.59%-21.92%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020406080100120稀土永磁单季度营业收入(亿元)增速-右49.15%-60.78%-100%-50%0%50%100%150%051015202530稀土永磁板块扣非归母

6、净利润(亿元)增速-右-80.60%-53.06%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%024681012稀土永磁单季度扣非净利润(亿元)增速-右图图 8 至至2023年年10月钕铁硼出口产品月均单价持续下滑月钕铁硼出口产品月均单价持续下滑资料来源：Wind、湘财证券研究所71.3 复盘复盘3：2023年稀土永磁产业链价格呈下跌趋势年稀土永磁产业链价格呈下跌趋势 2023全年看，以稀土价格指数替代的上游原料月均价格全年下跌全年看，以稀土价格指数替代的上游原料月均价格全年下跌28.13%，毛坯钕铁硼，毛坯钕铁硼N35和和H35月均价年初以来分别下月均价年初以来分别下跌跌1