【研报】石油化工行业专题报告：他山之石日本“氢能社会”的构建-20200113[26页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/化工/石油化工 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 01 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2340.14 2524.22 2708.29 2892.36 3076.43 3260.50 2019/12019/42019/72019/10 石油化工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 供需偏紧带动乙二醇库存下降 2019.12.20 11 月

2、OPEC 减产量基本达到新减产协 议要求OPEC 月报点评 2019.12.13 EIA 下调 2020 年美国原油产量增长及 原油库存预期2019.12.13 Table_AuthorInfo 分析师:邓勇 Tel:(021)23219404 Email: 证书:S0850511010010 分析师:朱军军 Tel:(021)23154143 Email: 证书:S0850517070005 分析师:胡歆 Tel:(021)23154505 Email: 证书:S0850519080001 联系人:张璇 Tel:(021)23219411 Email: 他山之石他山之石：日本“氢能社会”的构

3、建：日本“氢能社会”的构建 Table_Summary 投资要点：投资要点： 全球氢工业规模不断增长，呈现区域性分布全球氢工业规模不断增长，呈现区域性分布。2017 年全球氢工业市场规模为 2514.93 亿美元，同比增长 1.03%，2011-2017 年复合增速为 5.05%。2017 年 亚太地区、北美、欧洲工业氢气市场规模占全球的比重分别为 42.6%、22.1%、 20.6%，合计占比达 85.3%，区域性分布明显。 日本政府推进氢工业进入实质阶段日本政府推进氢工业进入实质阶段。2017 年 12 月制定的“氢能源基本战略”， 为建立无碳“氢能社会”提出具体发展目标和实施路径，到 2

4、030 年日本氢气产 量从 2017 年的 200 吨上升至 30 万吨，氢气售价（加氢站价格）从 100 日元/ 方下降至 30 日元/方， 加氢站从约 100 座上升至 900 座， 乘用车/巴士/叉车分别 从 2000/2/40 辆上升至 80/0.12/1 万辆， ENE-FARM 安装数量从 22 万台上升至 530 万台。 目前日本副产氢是主要来源，未来海外进口将成为重要补充。目前日本副产氢是主要来源，未来海外进口将成为重要补充。日本制氢主要采 用盐水电解（氯碱工业），占比为 63%，天然气、乙烯、焦炉煤气、甲醇制氢 占比分别为 8%、7%、6%、6%。氯碱、钢铁企业副产氢可通过变

5、压吸附（PSA） 技术分离提纯，成本较低，成为目前日本重要的氢气来源。受本土自然资源禀 赋的限制，日本未来更倾向于优先考虑从海外进口氢能。 氢的规模储运是氢能应用的关键。氢的规模储运是氢能应用的关键。日本的氢能源运输主要以液化氢、有机物甲 基环己烷和氨运输三种方式为主。氢的单位体积能量密度低，约为天然气的三 分之一左右，因此实现高密度储运成为氢能产业链发展的重要关键。 多方合作推进加氢站建设多方合作推进加氢站建设。2018 年 3 月 5 日日本 11 家汽车公司、基础设施公 司、金融机构成立了旨在体系化建设氢燃料电池车（FCEV）加氢站的“日本加 氢站网络公司”（ JHyM），日本政府为新建

6、加氢站的建设费提供部分补贴。 日本政日本政府多维度支持下游应用发展。府多维度支持下游应用发展。为了实现氢能源发展战略目标，日本政府 通过提供补助的形式对氢能源的技术研究和使用推广予以资金支持，其主要通 过对氢和燃料电池技术开发、家庭用燃料电池系统和燃料电池、燃料电池车购 买给予补贴，以扩大氢能产业链下游应用。此外，未来氢能发电有望成为氢能 应用的重要领域。 关注上市公司：关注上市公司：根据日本推广和普及氢能源产业链的经验，低成本制氢、供给 链完善、规模化利用三个条件缺一不可。家用燃料电池、燃料电池汽车是构建 氢能社会的基础，而实现大规模氢燃料发电则是氢能社会真正形成的标志。化 石燃料制氢、工业