【研报】机械设备行业专题研究：扩需求降成本促升级全面看多顺周期低估值机械设备投资机会-20200719[18页].pdf

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1、 Table_IndustryInfo 2020 年年 07 月月 19 日日 跟随大市跟随大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究机械设备机械设备 机械设备机械设备专题研究专题研究 扩需求，降成本，促升级，扩需求，降成本，促升级， 全面看多全面看多顺周期顺周期低估值机械设备低估值机械设备投资机会投资机会 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：倪正洋 执业证号：S1250520030001 电话：021-58352138 邮箱： 分析师：梁美美 执业证号：S1250518100003 电话：021-58351937 邮箱： 分析师：丁逸朦 执业证

2、号：S1250520020001 电话：021-58352138 邮箱： 联系人：赵千里 电话：021-58351929 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据 Table_BaseData 股票家数 353 行业总市值（亿元） 25,547.90 流通市值（亿元） 24,800.77 行业市盈率 TTM 31.9 沪深 300 市盈率 TTM 13.7 相关相关研究研究 Table_Report 1. 机械行业周报（7.13-7.19） ：核心设备中标、 产业链国产替代稳步推进， 国内需求强劲、上半年挖机销售大超预期 (2020-07-19) 发现：众

3、多传统发现：众多传统机械机械设备设备景气度超预期向好。景气度超预期向好。受疫情影响，中国 2020 年一季度 GDP 增速同比下降 6.8%， 二季度在政策大力支持及疫情总体得到控制情形下，回升至 3.2%，上半年 GDP 累计同比-1.6%，经济复苏，但整体仍然面临较大压力背景下，我们发现，众多传统机械设备景气度较高。挖掘机 2020H1销量+24%，创历史新高，叉车 2020H1 销量+2%，电梯 2020H1 产量+2%，城轨车辆 2020H1 产量+13%，高空作业平台保有量 2020H1 翻倍式增长，水表、燃气表出货量我们预计全年 20%持续高增长。市场一方面关心这些较好数据是如何实

4、现的，另一方面，更加关注可持续性。 原因：扩需求、降成本、促升级，经济复苏原因：扩需求、降成本、促升级，经济复苏，后劲十足。后劲十足。政策持续发力，经济复苏加快，是众多传统机械设备景气度超预期向好的基础。政府重点支持两新一重建设扩需求，既促消费惠民生又调结构增后劲，同时，持续加大减税降费力度降成本，2020 年减税降费目标 2.5 万亿元。配合扩需求和降成本，政府多举措扩大资金来源，包括财政赤字目标 3.8 万亿元（+1 万亿元），专项债新增近 3.8 万亿元（+1.6 万亿元），积极盘活资金，撬动社会资金，保障资金来源。再者，加大金融机构让利实体经济力度，降低社会融资成本，1 年期 LPR

5、贷款利率下降至 3.9%，再创新低。综合举措之下，2020H1 社会融资规模达 20.8万亿元（+43%），GDP 二季度同比转正，是众多传统制造设备景气度超预期向好的基础。我们认为，政府六稳六保任务仍然任重道远，政策支持力度或将持续加码，二季度经济复苏只是开始，看好经济复苏提速。 展望：尽管不同领域复苏进程存在差异，但都将受益经济整体复苏大趋势，全展望：尽管不同领域复苏进程存在差异，但都将受益经济整体复苏大趋势，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。面看多顺周期低估值机械设备投资机会。不同行业自身所处发展阶段不同，两新一重扩需求、减税降费降成本、疫情等对行业影响程度不同，或加快，或延缓行业发

6、展进程。但是，政策支持力度不断加码，减税降费持续推进，企业长期受益，而国内疫情总体得到控制，有利因素正在增加，经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期机械设备企业都将受益，我们全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。 重点关注个股：重点关注个股：全面看多经济复苏带来的顺周期低估值机械设备投资机会，包括工程机械板块：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）等；叉车领域：杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）；木工家居设备：弘亚数控（002833）；电梯领域：上海机电（600835）、康力电梯（002367）、广日股份（600894）