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1、 行业行业报告报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2023 年年 12 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 康志毅康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：

2、S1110521080006 陈汇丰陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 通信-行业研究周报:AI 产业发展持续推进，“数据要素”三年行动计划明确未来目标 2023-12-16 2 通信-行业研究周报:大模型、AI 应用和算力芯片显现重大进展，持续重视AI 投资机会 2023-12-10 3 通信-行业研究周报:Pika labs 发布文生视频产品；成都市卫星互联网与卫星 应 用 产 业 发 展 规 划 发 布 2023-12-04 行业走势图行业走势图 光器件光模块拐点显现，光器件光模块拐点显现，重点聚焦重点聚焦 AI

3、算力算力+卫星互联卫星互联网网+光缆海缆三大板块机遇光缆海缆三大板块机遇 财务总结及展望：财务总结及展望：从营业收入营业收入来看，通信设备行业 22Q4-23Q3 营收同比增长 6%、5.4%、2.2%和-2.1%，收入增速呈放缓趋势并且 Q3 出现小幅下降。其中电信设备方面电信设备方面，23Q2、23Q3 营收同比增长 0.5%、-3.3%，增速放缓主要源于：1）主设备因海外收入下滑导致收入下降，预计 Q4 有望恢复；2）光器件光模块受传统电信市场和低速率光模块需求拖累，整体收入仍有下降，但环比已开始明显改善；3）光纤光缆行业增速有小幅提升，主要受电网业务拉动；4）无线设备（天线和射频）因所

4、在行业环节议价能力偏弱，收入呈持续负增长。电信运营电信运营，23Q3 营收同比增长 5.8%，近两年呈现持续增长态势，源于 ARPU 值提升&新业务扩张。非电信设备领域非电信设备领域，23Q3 物联网收入增速开始有小幅回升，IDC 板块增速放缓；UC 统一通信、北斗军工通信等方向呈下降趋势。展望未来几展望未来几个季度，随着全球个季度，随着全球 AI 产业持续推进产业持续推进以及海外以及海外 5G 建设需求拉动建设需求拉动，预计光通信、主设备等预计光通信、主设备等算力算力相相关板块有望加速恢复景气；另外，受益关板块有望加速恢复景气；另外，受益军工业务恢复军工业务恢复和卫星互联网产业发展和卫星互联

5、网产业发展，北斗，北斗&军工通信军工通信板块板块未来有望迎来复苏；光缆未来有望迎来复苏；光缆&海缆、物联网也有望进入加速复苏趋势。海缆、物联网也有望进入加速复苏趋势。从净利润角度从净利润角度，通信设备行业 23Q3 归属母公司净利润同比下降-14%，其中只有光器件其中只有光器件/光模块光模块迎来利润增速拐点（迎来利润增速拐点（23Q1-Q3 利润增速分别为利润增速分别为-3%、-13%、+3%），电信运营商仍保持稳定增速，），电信运营商仍保持稳定增速，但是增速开始有所放缓但是增速开始有所放缓。另外，光纤光缆、无线、广电设备、专网设备、北斗/军工、物联网、IDC 等在 23Q3 均出现了负增长。

6、展望未来几个季度，全球展望未来几个季度，全球 AI 需求增长带来需求增长带来算力硬件基础设施算力硬件基础设施规模投入规模投入，5G 规模建设持续以及应用不断落地，上游原材料价格稳定甚至有望下降，行业归属规模建设持续以及应用不断落地，上游原材料价格稳定甚至有望下降，行业归属于上市公司的净利润将有望回升。于上市公司的净利润将有望回升。从整体行业看，通信硬件端，通信硬件端，AI 应用带来算力资源需求快速增长，通信基础设施迎来发展机遇应用带来算力资源需求快速增长，通信基础设施迎来发展机遇，从细分赛道看，ICT 设备商受益于 AI 带来产品升级迭代以及需求提升，带来新增长动能；光模块向 800G/1.6