【研报】化工行业：周期蓝筹底部反弹蛋氨酸、维生素继续上涨-20200408[24页].pdf

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1、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 周期蓝筹底部反弹，蛋氨酸、维周期蓝筹底部反弹，蛋氨酸、维 生素继续上涨生素继续上涨 最新景气指数最新景气指数- -17.3217.32，上周景气指数，上周景气指数- -46.0246.02，本周基础化工指数 （中信）涨 0.65%，上证跌 0.30%。 油价油价反弹反弹，周五布油收盘价 34.65 美元/桶，环比上周上涨 6.4 美元/桶； 美国原油钻机数量连续大幅减少美国原油钻机数量连续大幅减少， 4 月 3 日当周原油钻 机数 562 部，环比减 62 口，前值减 40 口。本周消息面减产消息 以及 4 月 9 日 OPEC+会议召开推动油价大幅

2、反弹。 本周化工板块中，化肥引领市场涨幅，Q1 季度销量业绩均实现同 比增长，产品涨幅方面仍然是部分精细化工-蛋氨酸、维生素领 涨。 主线推荐：第一，周期龙头本周底部反弹，Q1 业绩的下滑已经充 分区域，继续推荐龙头机会：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、万华化学、华鲁恒升、扬农化工、 龙蟒佰利龙蟒佰利、金禾实业、金禾实业、三友化工、华峰氨纶、鲁西化工、三友化工、华峰氨纶、鲁西化工等等；第二， 优质新材料标的本周继续下跌，建议企稳后配置：万润股份、濮 阳惠成成长确定性高、估值经过回调已经很低；电子特气领域， 重点推荐华特气体华特气体、昊华科技、昊华科技、雅克科技雅克科技；膜材料方面推荐道明道明 光

3、学光学、长阳科技、长阳科技。 2020 年，我们认为基建产业链（减水剂单体（减水剂单体- -奥克股份）奥克股份） 、养殖后 周期（维生素（维生素- -新和成、浙江医药；味精新和成、浙江医药；味精- -梅花生物）梅花生物） 、复产逻辑 产业链（中旗股份、联化科技）（中旗股份、联化科技） 、轮胎产业链（玲珑轮胎、赛轮（玲珑轮胎、赛轮 轮胎）有望或反弹或持续向好轮胎）有望或反弹或持续向好，继续推荐。，继续推荐。 石化标的方面石化标的方面：本周油价反弹，民营炼化一方面龙头产业链更加 齐全、话语权更强、新增产能持续投放；另一方面，随着 Q1 季 度存货跌价损失计提完毕，油价反弹，普遍迎来业绩拐点，重点

4、推关注跌下来的机会：恒力石化（乙烯项目投产） 、恒逸石化（文 莱项目投产） 、卫星石化（丙烯酸、C2 扩产） 、桐昆股份等。 许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证， 适合继续配置：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；皇马科技；陶瓷 全产业链标的国瓷材料，萤石龙头国瓷材料，萤石龙头- -金石资源；橡胶助剂领域的金石资源；橡胶助剂领域的 彤程新材和阳谷华泰彤程新材和阳谷华泰等等。 蛋氨酸：蛋氨酸：最新价格（河北）25.8 元/公斤，周涨幅 11.02%，疫情 全球蔓延令国外工厂生产受限，如马来政府已要求当地希杰工厂 减少上班人员，海外及国内部分厂家继续上调报价； 甘氨酸：甘氨酸

5、：最新价格（山东）10500 元/吨，周涨幅 5%。上游原料 液氯价格较为坚挺，且本周甘氨酸开工有所下滑； 有机硅有机硅 D DMCMC：最新价格（华东）15300 元/吨，周涨幅 2%。此前价 格一度跌至行业盈亏平衡线，本周国内主流大厂提价保价，价格 触底反弹。 维持维持 买入买入 郑勇郑勇 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 黄帅黄帅 010-85130262 执业证书编号：S1440518100005 研究助理研究助理: 邓天泽邓天泽 010-86451606 发布日期： 2020 年 04 月 08 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 2020.03.30 【中信建投化工】万华

6、4 月份聚合 MDI 挂牌价维持不变，万润订单无 取消 2020.03.23 【中信建投化工】:化工周报：油价、 大盘连续大跌两周，维生素、蛋氨 酸领涨市场 -20% -10% 0% 10% 20% 2019/4/1 2019/5/1 2019/6/1 2019/7/1 2019/8/1 2019/9/1 2019/10/1 2019/11/1 2019/12/1 2020/1/1 2020/2/1 2020/3/1 化工上证指数 化工化工 1 化工化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数中信建投化工景气指数 图图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势石油价格与