XR行业跟踪：3D内容破局+硬件联动XR产业链迎新发展机遇-231219（34页）.pdf

1、 消费电子消费电子|证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2023 年年 12 月月 19 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 评级评级 奥比中光-UW 688322.SH 人民币 35.36 买入 龙迅股份 688486.SH 人民币 106.60 买入 资料来源：Wind，中银证券 以2023年12月14日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 智能硬件新品智能硬件新品 Ai Pin 发布前瞻发布前瞻20231109 苹果苹果 2023 秋季发布会点评秋季发布会点评20230914 XR 深度之商业篇深度之商业篇20230817 中银国际证券

2、股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子：消费电子电子：消费电子 证券分析师：苏凌瑶证券分析师：苏凌瑶 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 XR 行业跟踪行业跟踪 3D内容破局+硬件联动，XR产业链迎新发展机遇 XR 是是新一代新一代消费电子消费电子计算平台计算平台，发展痛点在，发展痛点在内容生态内容生态打造难度大打造难度大。在在苹果苹果MR 发售发售前夕前夕，产业链巨头产业链巨头在在 3D 内容的形式、制作内容的形式、制作方式方式及标准化方面及标准化方面形成形成了了较大突破。我们认为这一趋势将加速较大突破。我们认为这一趋

3、势将加速 XR 产业产业 3D 内容的生态完善，带动内容的生态完善，带动XR 的用户粘性与的用户粘性与销销量，并带来量，并带来 ToF 模组、模组、视频视频桥接芯片桥接芯片、平价平价版版 XR 的的投投资机遇。资机遇。支撑评级的要点支撑评级的要点 苹果苹果 MR 发售在即，发售在即，3D 内容内容产业产业步步入加速入加速发展发展阶段阶段。内容形式方面，苹果推出“空间视频”这一新型 3D 内容形式，受众反馈良好。硬件生态方面：iPhone Pro 系列智能手机能够与 XR 设备较好互动，可手机录制空间视频并于 Vision Pro 播放、可手机抓取物体 3D 模型并于 Vision Pro 呈现

4、。编解码方面：苹果支持 MV-HEVC 编码，助力打通不同设备、不同品牌之间分享/互联 3D 内容的障碍。内容格式方面，苹果等厂商成立 AOUSD联盟，能搭建起影视、动画、建筑业等行业 3D 模型格式统一的桥梁，消除 3D 内容打造的障碍。受益受益 3D 内容破局，内容破局，XR 产业产业呈三大呈三大发展发展趋势趋势。（1）空间视频）空间视频或或成成 XR刚需型应用刚需型应用。空间视频独特的内容形式/用户体验，可类比智能手机上长视频/短视频，成为 XR 产品游戏之外吸引用户的重要应用。（2）UGC成为成为 XR 产业产业 3D 内容重要增长动力。内容重要增长动力。参考 YouTube、Face

5、book 等企业，3D 内容创作方式从 PGC 转向 UGC，有望通过社交纽带促进用户粘性，从而推动 XR 产业走向成熟。（3）XR 有望借助智能有望借助智能手机手机导流，导流，实现实现销销量增长量增长。智能手机与 XR 互联，智能手机可制作 3D 内容并在 XR 设备播放；不同品牌 XR 产品互联，3D 内容格式趋向统一，用户有望跨 XR 品牌互动。智能手机的保有量级较 XR 大，在硬件互联趋势下，XR 销量有望得到提振。3D 内容突破驱动内容突破驱动 XR 产业产业新机遇：新机遇：ToF 模组、视频桥接芯片、模组、视频桥接芯片、平价版平价版MR/消费级消费级 AR。3D 内容制作往往需要设

6、备携带深度传感器，品牌厂商为搭建自身 XR 生态，或将驱动智能手机 ToF 模组渗透率提升。3D 内容体积大、播放稳定性要求高，空间视频发展趋势下，XR 参评的视频桥接芯片或将成为增量需求。同时，现有品牌 XR 产品价格较昂贵，导致消费者购买门槛高，随着空间视频等新形式 3D 内容快速增长，专注特定功能的平价版 XR 产品或将迎来较大增长空间。投资建议投资建议 我们继续推荐已覆盖的 XR 设备和核心零部件公司，智立方、兆威机电、智立方、兆威机电、立讯精密、长盈精密、领益智造立讯精密、长盈精密、领益智造、清越科技、清越科技，同时推荐受益 3D 内容破局与硬件联动趋势的奥比中光奥比中光-UW、龙迅