汽车行业年度策略：智驾升级布局全球-231217（35页）.pdf

1、证券分析师：黄涵虚 执业证书编号：S0630522060001联系方式：，021-202333842023年12月17日 2投 资 建 议投 资 建 议国内乘用车市场已由价格战转向智能驾驶竞赛，新技术、新趋势为行业中现有和新进的竞争者创造破局机遇，年末在爆款智驾车型、自主电动化趋势驱动下，新能源汽车市场超预期增长，随着自主品牌在主流价格区间持续推出新车型实现对燃油车型的替代，新势力集中布局D级SUV/MPV赛道拓展高端市场，电动化、智能化趋势带来的结构升级红利有望延续。出口方面，国内汽车产业全球竞争力持续提升，并跟随电动化、智能化趋势实现出口结构向高端化的升级，目前国内新能源汽车出口主要来自于

2、特斯拉中国、比亚迪、上汽乘用车三大厂商，随着更多品牌开启海外出口步伐，比亚迪、长安、奇瑞、广汽埃安等自主品牌海外建厂逐步实现新能源汽车本土化生产，国内新能源汽车产业先发优势，以及零部件供应链在成本、响应速度方面的优势有望进一步释放。建议关注以下投资主线：1.智能驾驶：华为、新势力车企城市领航辅助驾驶持续落地，高阶智驾已成为20万元以上市场竞争焦点。看好华为合作泛化、新势力子品牌量产推动下，智驾向20万以下市场下沉趋势，关注华为合作车企供应链，以及智能驾驶领域核心增量零部件如域控制器、线控底盘等。2.配置升级：大空间、舒适性、智能化的配置在国内新能源汽车市场广泛采用，行业内卷进一步促使高端配置的

3、向下渗透，新势力对本土供应链也使得相关零部件快速实现国产化降本，关注新车型集中进行配置升级的方向，如空气悬架、汽车座椅、智能车灯等。3.特斯拉产业链：Cybertruck交付、Model Q定点逐步落地、FSD或将入华，新车、智能驾驶带来双重催化。国内供应商跟随特斯拉全球扩产进程出海墨西哥，Cybertruck增量或逐步兑现，并有望受益于全球车企的电动化转型，关注布局海外的特斯拉核心供应商。重点公司盈利预测重点公司盈利预测资料来源：同花顺，东海证券研究所（数据截至2023年12月15日）一、销 量 回 顾一、销 量 回 顾二、智 能 驾 驶三、配 置 升 级四、特 斯 拉 产 业 链五、结 论

4、 与 投 资 建 议六、风 险 提 示 二、智 能 驾 驶三、配 置 升 级四、特 斯 拉 产 业 链五、结 论 与 投 资 建 议六、风 险 提 示 目录目录 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 4乘 用 车 销 量 平 稳 改 善，重 卡 市 场 底 部 回 升，出 口 增 量 持 续 显 现乘 用 车 销 量 平 稳 改 善，重 卡 市 场 底 部 回 升，出 口 增 量 持 续 显 现乘用车、商用车市场均实现同比增长。乘用车、商用车市场均实现同比增长。据中汽协，2023年1-11月汽车销量2693.8万辆，同比+11%。（1）乘用车：2023年1-11月销量2327.2万辆，同比+9

5、%，其中轿车、SUV、MPV销量1024.9万辆、1180.0万辆、98.3万辆，同比+2%、+17%、+17%。另据乘联会，2023年1-11月乘用车零售、批发1934.5万辆、2281.9万辆，同比+5%、+9%，零售端实现小幅增长，批发端则持续受益于出口市场的增长。（2）商用车：2023年1-11月商用车销量366.6万辆，同比+22%，其中客车43.6万辆，同比+23%，货车323.0万辆，同比+22%。今年以来国内需求回暖，海外出口保持高景气度，叠加去年同期的低基数影响，商用车销量普遍改善。各细分市场中，重卡市场增长显著，据第一商用车网数据，1-11月累计销量86.1万辆，同比+39

6、%，随着前期排放标准切换带来的需求透支影响逐步消退，上半年重汽、解放、陕汽等出口维持高增长，重卡市场底部回升，油气价差高位也促进了天然气重卡对柴油重卡的换购需求，使销量实现超预期增长。出口持续贡献增量。出口持续贡献增量。2023年1-11月汽车出口441.2万辆，同比+58%，其中乘用车出口372万辆，同比+65%，商用车出口69.2万辆，同比+30%。2021年以来，随着国内汽车产业竞争力提升，海外出口成为新增长点，2021、2022年达到212万辆、332万辆，2023年有望达500万辆，俄罗斯、墨西哥、中东等地区燃油车出口以及欧洲、泰国等地区新能源汽车出口保持高景气度。乘用车销量（万辆）