中油资本-公司研究报告-定位产业金融服务油气主业扩容绿色市场-231212（21页）.pdf

1、 2023 年年 12 月月 12 日日 中油资本中油资本(000617)证券研究报告证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 相关研究相关研究 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。盈利预测简表盈利预测简表 Table_ForecastS mple 财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入

2、（百万元）32431 33913 35471 37111 增长率（%）5 5 5 5 归母净利润（百万元）4918 6145 6324 6594 增长率（%）-11 25 3 4 销售净利率（%）15 18 18 18 净资产收益率（%）5 6 6 6 每股收益（EPS）0.39 0.49 0.50 0.52 市盈率（P/E）14.28 11.36 11.04 10.58 市净率（P/B）0.74 0.68 0.65 0.62 资料来源：红塔证券 风险提示风险提示 业务风险、市场与经营风险、股市风险、财务风险、境外经营风险、管理风险。投资评级：增持投资评级：增持(首次首次)当前价位：当前价位：

3、5.59 公司基础数据公司基础数据 总股本（百万股）总股本（百万股）12,642.08 流通股本（百万股）流通股本（百万股）12,642.08 总市值（亿元）总市值（亿元）706.69 流通市值（亿元）流通市值（亿元）706.69 资产负债率（资产负债率（%）83.04 每股净资产（元）每股净资产（元）7.93 52 周最高价周最高价/最低价（元）最低价（元）9.89/5.52 相对指数表现相对指数表现 新材料新能源新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）分析师：唐贵云（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577091 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521070002

4、 定位产业金融，服务油气主业，扩容绿色市场定位产业金融，服务油气主业，扩容绿色市场 报告摘要报告摘要 中油资本是中国石油天然气集团有限公司金融业务整合、金融股权投资、金融资产管理和监督、金融风险管控的平台。中油资本主要通过其控股、参股公司昆仑银行、中油财务、昆仑金融租赁、中油资产、专属保险、中意财险、昆仑保险经纪、中意人寿、中银证券、中债信增、昆仑资本与昆仑数智，分别经营银行业务、财务公司业务、金融租赁业务、信托业务、保险业务、保险经纪业务、证券业务、信用增进业务、股权投资业务与数字化智能化业务。产业金融是公司自身的定位。公司面对中国石油集团完整的油气产业链、数量庞大的产业链客户群体以及丰富的

5、服务应用场景，持续推进与中国石油集团各专业公司间战略合作，全方位助力油气产业链发展，围绕中国石油集团天然气产供储销体系建设，推出“储气贷”“汇灵通”“票融惠”等系列专项产品。除了聚焦油气产业链金融，公司结合能源转型大背景和集团实施绿色低碳发展战略的背景，大力发展绿色金融，持续推进金融产品服务和科技创新，形成独具能源特色的金融产品体系和一系列服务解决方案，包括绿色信贷、绿色租赁、绿色信托、绿色保险等各项绿色金融业务。除了国内业务之外，公司还积极参与一带一路建设。先后参与 15个中亚、西亚、东南亚等“一带一路”沿线国家和地区的 51 个企业 158个重点项目，为油气开采、工程建设、原油贸易、海外并

6、购、设备进口等项目实施提供优质的资金保障和金融服务支持。在助力国家能源产业全球化布局的过程中，也打开了公司业务发展的市场空间。从收入成本来看，公司目前的主要收入来源是利息收入，主要成本是利息支出。在金融持续让利实体经济、全球经济发展面临不确定等的背景下，整个行业面临较大压力。但是国内整体保持稳增长政策，金融机构流动性合理充裕，同时公司服务的能源行业整体较为景气，因此公司仍有望保持合理增长。预测 2023 年、2024 年、2025 年公司的总收入为 339.13 亿元、354.71 亿元、371.11 亿元、归母净利润分别为 61.45亿元、63.24 亿元、65.94 亿元。-0.75-0.