北大汇丰智库：2022年三季度粤港澳大湾区经济分析报告（26页）.pdf

1、 摘要 摘要 三季度珠三角经济持续增长动能略显不足。工业生产进一步放缓，企业利润不见明显改善；固定资产投资中服务业投资降幅扩大，民间投资热情缺乏，房地产开发投资进一步下滑，外商直接投资增长动力减弱；出口增速放缓；只有消费延续了二季度复苏趋势。香港虽然旅游业有所回暖，但地产、贸易等加速下滑。澳门受 7 月疫情的影响，旅游业住宿业及博彩业尽管触底回升，但仍在年内低位徘徊。展望四季度乃至明年湾区经济形势，本文认为：（1）预计疫情反复仍将拖累四季度经济增长，工业生产和服务业营收增长较为有限；（2）政府财政收入及资金使用效率不足可能限制基建投资拉动的持续性；（3）房地产市场区域分化现象仍将存在；（4）外

2、需疲弱以及长三角竞争压力下出口增速或将持续低位徘徊；（5）香港 IPO 市场活跃度或将提升，澳门消费有望提振，粤港、粤澳融合发展进程将加快。*北大汇丰智库经济组（撰稿人：海闻、王若林）成稿时间：2022 年 10 月 17 日 联系人：程云（0755-26032270，）经济分析系列 1 一、三季度湾区经济形势分析 1.珠三角九市：（1）工业生产进一步放缓，企业利润未有明显改善 1-8 月，珠三角各市工业增加值累计同比增速总体上较二季度进一步下降，各市平均增速 4.2%，较 1-6 月下降 0.4 个百分点。1-8 月，珠三角各市工业增加值累计同比增速总体上较二季度进一步下降，各市平均增速 4

3、.2%，较 1-6 月下降 0.4 个百分点。东莞、中山、肇庆增速持续下跌，特别是东莞和中山两个制造业城市，工业增加值累计同比增速已降至 1%以内；广州、佛山、惠州、珠海、江门 5 个城市的工业增加值累计增速相对而言比较平稳，与二季度相比上调或下调的幅度较小；深圳延续年初以来的上升趋势，8 月工业增加值累计增速已超过 5%，有接近去年同期增速的趋势。但与广东全省 3.1%和全国3.6%的增速相比，珠三角工业生产总体上仍有韧性。图 1.工业增加值累计同比 图 1.工业增加值累计同比 数据来源：wind，北大汇丰智库 但从工业企业的盈利数据看，珠三角企业年初以来的亏损情况未见明显好转，且比广东全省

4、和全国的情况更为严重。但从工业企业的盈利数据看，珠三角企业年初以来的亏损情况未见明显好转，且比广东全省和全国的情况更为严重。从已公布 1-7 月数据的几个城市看，工业企业利润总额累计同比增速平均值-14.3%，其中东莞和惠州的降幅高达 53.5%和28.4%，中山工业企业利润增速降至-10.6%，深圳工业企业的利润增速由负转正，为 1.6%，珠海工业企业的利润增速降至 2.1%。而同期广东全省的数据为-12.3%，全国的数据为-1.1%，珠三角工业企业盈利分化与恶化情况应当引起重视。0.05.010.015.020.025.030.035.0广州深圳佛山东莞惠州中山珠海江门肇庆%2022 年三

5、季度粤港澳大湾区经济分析报告 2 具体来看，本文认为有如下原因：一是疫情反复下企业面临订单不足，开工率不足的问题，人工及各项设备成本无法完全分摊原因：一是疫情反复下企业面临订单不足，开工率不足的问题，人工及各项设备成本无法完全分摊。在收入增速不及成本增速的情况下，利润自然受到压缩。1-7 月珠三角工业企业营业收入累计同比增速平均值为7.8%，比营业成本累计同比增速平均值 9.4%低 1.6 个百分点。二是客户拖欠货款增加影响企业资金链和现金流，二是客户拖欠货款增加影响企业资金链和现金流，据 经济观察报 对珠三角中小制造企业的调研数据，14.66%受访企业表示疫情之下客户拖欠账款增加是造成其经营

6、困难的重要原因，除此之外还有上述提到的订单下降、人工成本过高等因素。三是传统外贸企业面临转型挑战，原来以低成本作为竞争优势占领市场的企业在越南等东南亚国家的竞争压力下逐渐退出。三是传统外贸企业面临转型挑战，原来以低成本作为竞争优势占领市场的企业在越南等东南亚国家的竞争压力下逐渐退出，电子厂、玩具厂、制品厂（塑料、硅胶、五金等）均出现这种情况。三季度，东莞老牌电子大厂（鼎盛时期员工超 2000 人、研发团队超 40人、厂房超 10000 平米）凯山玩具有限公司等多家企业宣布停产结业。东莞、惠州、中山工业企业应当思考转型策略，可借鉴深圳相关经验。图 2.工业企业利润总额累计同比 图 2.工业企业利