【研报】交运设备行业自动驾驶系列专题之一：自动驾驶提速布局明日之星-20200424[41页].pdf

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1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年04月24日 交运设备 增持（维持） 林志轩林志轩 执业证书编号：S0570519060005 研究员 021-28972090 刘千琳刘千琳 执业证书编号：S0570518060004 研究员 021-28972076 邢重阳邢重阳 021-38476205 联系人 1新坐标新坐标(603040 SH,买入买入): 业绩逆市增业绩逆市增 长，海外市场持续增长长，海外市场持续增长2020.04 2 比亚迪比亚迪(002594 SZ,增持增持): 业绩符合预期，业绩符合预期， 半导体拟引入战投半导体拟引入战投2020.04 3均胜电子

2、均胜电子(600699 SH,买入买入): 汽车电子业汽车电子业 务有望快速发展务有望快速发展2020.04 资料来源：Wind 自动驾驶自动驾驶提速提速，布局明日之星布局明日之星 自动驾驶系列专题之一 政策驱动政策驱动+车型推出车型推出，中国自动驾驶发展有望加速，中国自动驾驶发展有望加速 2020 年2030 年是自动驾驶发展的“黄金十年” ，政策驱动下全球自动驾 驶技术有望快速发展。2020 年 2 月，国家发展改革委员会等 11 部委联合 印发了智能汽车创新发展战略 ，提出了 2025 年实现有条件智能驾驶汽 车的规模化生产（L3 级别）的愿景。3 月 9 日，工信部在官网公示汽车 驾驶

3、自动化分级推荐性国家标准报批稿，该标准规定了汽车驾驶自动化 系统的分级原则和技术要求，为智能网联汽车发展提供支撑。我们认为国 内车企的 L3 级别可量产车型有望在 2020-2021 年逐渐推出，政策驱动叠 加产品推出，中国自动驾驶产业发展有望加速。 国内国内外外 L3 级别可量产车型有望在级别可量产车型有望在 2020-2021 年推出年推出 目前国内外各车企高端的车型已经实现 L2 级别辅助驾驶的配置， 我们认为 未来高级自动驾驶系统渗透率有望进一步提升。2020-2021 年将有可量产 L3 级别车型推出， 2025 年左右有望推出高度自动驾驶 L4 级别车型。 广汽、 上汽、长安均有望

4、在今年推出 L3 级别可量产车型，其余车企有望在 2021 年实现该目标。谷歌 Waymo 和通用 Cruise 处于领先水平。Waymo 将于 2020 年推出 L4 级自动驾驶系统，搭载车型为捷豹 I-Pace。通用于 2019 年推出 L4 级可量产车型 Cruise AV，受法规影响至今未实现量产，计划于 2022 年推出 L5 级可量产车型 Cruise Origin。 中国自中国自动驾驶企业处于世界第一梯队动驾驶企业处于世界第一梯队 简单从加州路测数据来看，我们认为中国的百度、小马智行、Auto X、 Plus Ai 自动驾驶水平居于世界第一梯队， 谷歌的Waymo和通用的 Cru

5、ise 自动驾驶技术世界领先。 中国的无人驾驶技术领先的主要原因是我国互联 网技术发达，AI 方面人才储备不少。百度和国内多家车企如长城、吉利、 比亚迪等都有合作。 通用的领先技术将来有望用在上汽通用的产品上， 利 好上汽集团的发展。 小马智行与广汽集团是合作伙伴， 有助于广汽自动驾 驶长期发展。 L2+车型渗透率有望快速提升车型渗透率有望快速提升，ADAS、智能驾驶舱产业链首先受智能驾驶舱产业链首先受益益 由于 L3 级别自动驾驶量产尚需法规出台，L4、L5 级别的自动驾驶需要 AI 技术突破才有可能商用化，短期推出 L2+高级驾驶辅助系统的车型成为国 内外车企的首选。为了提升产品竞争力国内

6、合资和自主车企都会加快提升 辅助驾驶和智能驾驶舱的配置，ADAS 产业链和智能驾驶舱产业链有望快 速发展。受疫情影响，上游零部件的收入和利润也随之下滑，但疫情后智 能座舱和智能网联产品供应商业绩和估值都有望回升。我们推荐配置智能 座舱和智能网联产品供应商德赛西威、华域汽车、均胜电子，智能车灯核 心标的星宇股份，智能网联汽车检测稀缺标的中国汽研。 风险提示：汽车销量不及预期；自动驾驶政策法规推出不及预期；自动驾 驶技术发展不及预期。 EPS (元元) P/E (倍倍) 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 (元元) 投资评级投资评级 2018 2019E 2020E 2021E 20